英伟达《白皮书》明确AIDC配储必要性，2030年展望200GWh。在2025年10月13-16日举行的OCP全球峰会上，英伟达发布了《800V直流架构白皮书》，指出“储能必须被视为电源架构中必不可少的、活跃的组件，而不仅仅是备用系统”，明确了下一代配电方案和AIDC配储的必要性。储能不仅可以有效解决AI计算负载功率10X以上波动问题，还能作为补充，整合风光绿电供应，并有效应对电网断电风险。根据弗若斯特沙利文，预计2030年全球数据中心储能需求将由2024年的16.5GWh大幅增长至209.4GWh。

储能需求全球共振，电芯厂满负荷、排产加速。

受益于国内上网电价市场化改革以及容量电价补贴、美国OBBBA法案抢装、欧洲/中东大储装机发力拉动，2025年储能需求迎来爆发式增长。出货量方面：根据GGII，2025Q1-Q3中国储能电池合计出货430GWh（超2024全年30%），其中Q3单季度出货165GWh（YOY+65%），预计全年出货量达580GWh；产能利用率方面：根据储能网，Q3以来多家头部企业订单排期已延至明年年初，头部厂商产能利用率突破80%，部分电芯厂直逼90%；电芯厂排产方面：根据GGII，10月电池排产较9月高位环比仍增10%，Top20电池厂电池排产环比增幅超20%；其中储能电芯占比超40%，成为需求拉动最强变量。

◼全球储能上游集中于中国，看好全产业链成长机遇。

储能系统主要由电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以及其他电气设备构成，其中电芯成本占比高达60%，主要为锂电池路线（市占率96%）。截至2024年，中国储能电芯全球市占率超93%、储能系统则达76%，国内企业将充分受益于全球储能周期景气加速。

◼ 储能材料：供需结构性紧缺，酝酿新一轮涨价行情。

本轮锂电景气周期为上游需求（主要为储能）拉动所形成，先传导至电芯厂层面订单饱和、排产加速，再传导至上游材料需求增长。相比于中游电芯，上游材料扩产周期更长，审批难度更高（部分涉及危化品），并且除头部以外厂商经历3年周期下行洗牌或退出停产，或早已停止产线升级从而失去竞争力，因此我们认为供给端（特别是有效供给）在中短期维度来看缺乏弹性，进而出现比电芯更加严重的供不应求，且有望持续紧平衡。而从产品价格方面看，多数材料已回调至历史底部，涨价空间大。关注涨价单品及核心主材：六氟磷酸锂、磷酸铁锂、负极材料等。

催化引擎

1、储能需求全球共振，电芯厂满负荷、排产加速；

2、全球储能上游集中于中国，看好全产业链成长机遇；

3、储能材料：供需结构性紧缺，酝酿新一轮涨价行情。

风险提示

下游需求不及预期、新增产能投放超预期、国际政治风险加剧等。