两融集中度

两融交易是带有杠杆性交易的业务，风险较大。由于无法预估市场行情变动，若投资者账户集中持有单只证券且持有单只证券股价波动幅度较大时，会导致投资者账户中担保总资产也随之发生较大变动而影响投资者的偿债能力。 信用账户持仓集中度是指单只证券的市值在信用账户担保总资产中的占比。因此启用单只证券集中度原则，可有效调整投资者信用账户中持仓比例，分散和规避单一证券过分集中持有所带来的违约风险。

二、了解下目前担保物集中度管理的三个计算要点：

1、单一持仓集中度是指信用账户内单一证券市值占担保资产的比例。该指标反映了单一证券作为信用账户担保物的总体情况以及该比例较高的证券价格波动对客户的整体影响，加强对单一持仓集中度的管理和监控有利于降低客户信用账户单一证券风险敞口。

2、合计板块持仓集中度是指信用账户所属合计板块内所有证券市值占担保资产的比例。该指标反映了板块证券作为信用账户担保物的总体情况以及该比例较高的证券板块价格波动对客户的整体影响，加强对板块持仓集中度的管理和监控有利于降低客户信用账户板块证券风险敞口。

3、融券负债集中度是指信用账户内融券负债金额占担保资产的比例。该比例反映了单一融券标的价格波动对客户融券负债偿还能力的影响，同样有利于降低客户信用账户融券负债风险敞口。

需要投资者注意的是上述提到的担保资产是包含信用账户内所有现金和证券市值的总和，其中对启用公允价的证券将以公允价计算其证券市值。

我们知道集中度指投资者信用账户内持有某一只或某一类证券的总市值占其信用账户总资产的比例。投资者通过信用账户担保品买入或者融资买入证券等委托成交后，根据委托成交后的维持担保比例，信用账户内某一只或某一类证券的持仓集中度，不得超过证券公司规定的指标。

对持仓集中度的限制，与担保比例有关。总体原则是，维持担保比例越低，集中度指标越严格，信用账户担保买入/融资买入时，系统会根据委托时信用账户的维持担保比例对应该股票的集中度指标，实时计算最大可买数。

PS：维持担保比例是衡量客户在两融交易中风险状况的一个关键指标，它代表了客户担保物的市场价值与所承担的融资融券债务之间的比率维持担保比 = (现有的现金余额 + 信用账户内证券总市值) / (融资买入的本金 + 融券卖出证券市值 + 累计利息及费用)。

举个例子：当规定的最低维持担保比例下调至80%，某客户以100万元现金作为基数，通过融资融券操作最多可获得额外125万元资金或证券，此时的维持担保比例计算为(100万 + 125万) / 125万 = 180%，而紧急平仓阈值设定在115%。
若该客户的资产因市场波动减少至仅剩30万元，则维持担保比例将降至(30万 + 125万) / 125万 = 124%，逼近紧急平仓线。
一旦维持担保比例跌至115%以下，客户将面临强制平仓的风险，必须在下一个交易日T+1的13:00前采取行动，以恢复安全的担保比例。具体应对策略包括：

策略一：向账户内追加资金至少20万元，使得比例回升至(50万 + 125万) / 125万 = 140%。

策略二：选择出售部分融资买入的证券，直接提升担保比例。

值得注意的是，当维持担保比例超过300%时，客户有权提取保证金账户中多余的现金或证券，前提是提取后担保比例仍需保持在300%以上，以确保账户的财务健康与合规性。

综上所述，集中度控制指标是与维保比例（通常信用交易页面就能直接显示维保比例的情况）息息相关，如果能提高维保比例，将能获得更宽松的集中度指标，买入更多，因此投资者应积极转入更多的现金或证券担保品以提高维保，否则只能买入部分数量，剩余的现金和保证金可以考虑买入其他证券。

最后给大家举个例子帮助理解两融各项要素名词：

假如李老师刚开通了一个两融账户（也叫信用账户），想要玩一下杠杆，想向证券公司借100w买股票，也就是融资。突然发现借不出来，不能空手套白狼，这个时候一问理财经理，发现要把自己普通账户中的资金或者证券转到两融账户里面来。（钱转进来叫保证金，券转进来叫可充抵保证金证券）

发现转进去的价值100W的股票怎么只能买到70W的股票呢，券商理财经理跟他说：“你这个属于股票，算在保证金里面要打折的，也就是折算率，只有现金才不打折。“此时，他的保证金比例为70/100，吴某没办法，只能拿着170W开始操作。

情况1：吴某拿着这170w在市场一路起飞，终于做到了总资产280W，此时他的维持担保比例来到了400%（计算280/70），高兴坏了，想要套现，结果发现只能提取70W（计算280-210），且之后维保比例不得低于300%（计算210/70）。

情况2：吴某拿着这170w在市场疯狂吃灰A，总资产来到了98w，维持担保比例来到了140%（计算98/70），被告知要及时转点资金进信用账户，140%叫警戒线，转钱进入信用账户这个过程叫担保物划转。差点被限制交易，结果吴某不管，觉得明天肯定能涨，结果过几天直接干到77W，来到了强平线110%（计算77/70），被强制平仓，还完债只剩下7w（计算77-70）了。

ps：计算以上数字是近似，没有加上利息和其他费用；且各券商之间维持担保比例的线不同，比如警戒线有些券商是150%，有些是140%。