【市场判断】

海外方面，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.09%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.61%。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.53%，万得中概科技龙头指数跌1.70%。

国内方面，上周五指数明显下跌，但全市场有3541家个股上涨，市场赚钱效应显著改善。市场成交量达到2.24万亿，较上一日下降了1145亿。截止收盘，沪指跌0.81%、深成指跌1.14%、创业板指跌2.31%。

在领涨热点方面，生物制品、影视院线、文化传媒等成长板块大幅走强，源于高位科技板块大幅回落背景下，活跃资金从高位切换至低位成长方向。

走势落后方向上，保险板块大幅走弱，源于部分个股业绩不及预期。芯片、共封装光学等AI硬件大跌，源于高位板块资金获利兑现，对板块形成压制。

整体来看，上周五A股市场整体延续调整态势，但内部结构出现显著变化，赚钱效应较前期有所回暖，盘面呈现出明显的“高低切换”特征。我们认为这主要源于两方面因素：其一，随着三季报披露结束，部分前期涨幅较大、市场预期较高的科技板块面临利好兑现的压力；其二，公募基金三季报显示其对电子行业的配置比例已达25%，创历史新高，市场对交易拥挤度的担忧有所升温，促使资金流向低位板块。 

截至10月末，A股三季报披露完毕。数据显示，A股盈利和收入双双改善。三季度全A净利润单季增速从二季度的1.2%提升至11.6%，收入增速由0.4%升至3.6%。改善主要得益于“反内卷”政策优化供需、部分资源品价格上涨、人工智能带动科技需求、出口稳健及股市活跃度提升。板块方面，信息技术盈利增长领先（单季增34.2%），资源品和金融地产盈利改善明显，而消费服务板块仍承压。企业自由现金流占收入比重提升，显示现金流状况改善，但资本开支意愿仍偏低。展望未来，科技自立、反内卷政策延续及中美关系缓和，预计将支撑TMT、资源品等板块持续增长，非金融板块四季度有望在低基数下继续修复。

短期来看，近期市场的回调，更多被视为一次良性的结构性切换，是对前期连续上涨后技术性超买压力的消化。上证指数下方支撑密集，技术形态上更多属于创出新高后的回踩，进一步下跌空间有限。但成长方向为代表的深成指、创业板指等则出现了“双头”迹象，这往往意味着调整尚未结束。整体而言，指数有望保持平稳，但高低切换将更为明显。操作上，无论成长还是价值风格，建议优先关注尚处低位的板块。

那么，具体的热点板块有哪些呢？1）创新药/军工/AI应用/机器人/新能源/AI算力：周五科技内部出现明显高低切换。建议优先关注低位成长板块，如创新药、军工、机器人等。AI算力出现双头迹象，先等待板块企稳。2）红利/大金融/部分消费：周五价值方向呈现低位走强，高位震荡迹象。年底市场风格有再平衡的需求，板块仍是较好的配置方向。3）工程机械/电网设备：高低切换背景下，板块具备较好性价比，可以持续跟踪。4）有色金属：价值中的高位方向，短期可能以震荡为主，关注基本金属的结构性机会。

最后，在把握住热点的同时，您也可以参考波段类工具，把握住参与时点，博取波段收益。

【热点速递】

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（注：市场有风险，投资需谨慎）