市场研判：信心回归，行情能走多远？

节后第一个交易日，大A果然不负众望，给所有人送上了一个“开门红”大礼包！

三大指数今天高开高走，沪指盘中一举突破3900点整数大关，刷新了2015年8月以来的新高，堪称一个里程碑时刻。这波强劲的上涨，不仅完美承接了国庆假期全球市场的涨势，也一扫节前持续震荡的沉闷，市场信心得到了极大提振。

自4月7日以来，沪指涨幅22.26%，续创新高 图片来源：东方财富终端

今天的走势，也印证了我们早上发车的判断：日历效应和假期增量信息对风险偏好影响正面，10月市场将延续震荡上行的趋势。

开门红之后，大家最关心的是：这波行情能走多远？

我们认为，上涨趋势已经展开，但过程不会一蹴而就，震荡上行依然是主基调。正如多家券商研报指出的，在经济逐步改善、流动性宽松的背景下，A股有望延续稳健表现。接下来的市场焦点，将逐步围绕三季报业绩展开。

方向明确，操作也要跟上。面对已经启动的行情，我们的核心思路依然是“均衡配置，攻守兼备”，在顺势而为的同时，也要为可能的颠簸做好准备。

【本周发车策略】

1. 总体思路：均衡配置，锚定三条主线

突破之后往往伴随分歧和震荡，因此我们的配置策略将牢牢锚定三大主线：科技自主、反内卷、消费复苏。

进攻端：继续聚焦“市场的杠杆放大器”证券，电力设备、医药生物、电子行业等战略新兴产业较高的创业板以及具备超跌反弹潜力的港股医药。

防守端：行情越是向上，组合的“压舱石”越要稳固。我们继续选择估值低、逻辑稳的板块作为防守，包括高股息的港股红利资产，受益于消费复苏的家电，以及处在行业周期底部的光伏。

这样的组合，既能分享指数上涨的收益，也能在市场震荡时提供安全垫，是应对当前行情的稳健之选。

从估值维度看，当前上证指数市盈率为16.85倍处历史中位数偏低位置，适合中长期布局。

2. 发车标的

港股通央企红利：震荡市的“稳压器”。港股市场整体估值仍处在全球洼地，机构也看好其长牛行情延续。央企红利资产具备低估值、高股息的双重优势，在内外不确定性仍存的环境下，是底仓配置的优选。

港股通央企红利指数近5年PE 6.58倍，估值仍处在全球洼地

家用电器：消费复苏主线的核心受益者。家电板块深度绑定“反内卷”和消费升级逻辑，随着各类提振内需政策的持续发力，行业盈利预期正在改善。作为成熟的价值板块，其稳健的增长和合理的估值，让它成为防守反击的理想选择。

恒生科技指数近5年PE 16.24倍，处历史中位水平

光伏龙头：能源转型的核心方向。虽然光伏板块前段时间经历了较长时间的调整，但行业估值已进入历史较低区间。作为能源转型的核心方向，其长期成长逻辑并未改变。在反内卷、行业出清、技术迭代的背景下，当前位置是布局的较好时机。

光伏龙头30 近5年PE 26.15倍，处历史中位水平

创业板：科技成长的风向标。创业板汇集了众多新兴产业的龙头企业，是科技自主和产业升级的主战场。当市场风险偏好回升时，是博取超额收益的利器。

创业板指数近5年PE 45.83倍，处历史中位偏高水平，仍有较大弹性空间

证券30：市场行情的“放大器”。作为与市场行情直接挂钩的板块，如果看好后市延续上涨，那么布局证券龙头就是分享市场β收益最直接、最高效的方式。

证券公司30指数近3年PE 18.71倍，处历史中位水平

港股通医药：布局超跌反弹的潜力选手。港股医药板块经历了前期的额调整，估值和持仓均处于历史低位。多家机构看好港股科技和医疗板块的机会，随着创新周期的推进，该板块的“性价比”凸显，反弹动能值得期待。

港股通医药指数近3年 PE 33.24倍，处历史中位偏低水平