未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期。公司水电上网电价0.237元/千瓦时，较省内平均水平0.26元/千瓦时和全国平均水平0.31元/千瓦时有较大差距。公司未来有望受益电力体制改革进程推进，直接或间接参与售电业务。此外，集团持有红水河流域中天生桥一级水电站(120万千瓦)的20%股权，在广西和贵州持有68万千瓦在役水电装机，在云南地区持有325.8万千瓦水电装机，在四川地区持有445.4万千瓦水电装机。公司立足广西，未来有望成为集团的水电资源整合平台。

　　维持评级与盈利预测不变：考虑龙滩水电厂大概率在2015年资产注入，我们预计公司15-17年归母净利润分别为34.83亿元、35.27亿元和37.34亿元，EPS分别为0.57元、0.58元和0.62元，当前股价对应PE为14倍、14倍和13倍。公司收购龙滩水电站在即，收购后将成为广西最大的水电上市公司，公司未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期，维持“增持”评级。