申能股份：上海电力龙头，国企改革先锋

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏，沈涛，安鹏 日期：2015-06-03

　　公司概览：上海国资背景，电力、油气并举的综合性能源供应商。

　　公司是上海地区综合性能源供应商，提供上海地区1/3左右的电力供应并承担天然气高压输气主干管网的建设和经营。从利润构成来看，电力业务是目前公司利润的核心。2014年公司电力业务贡献归母净利润合计为14.5亿元，占归母净利总额的70.4%。而其中参股公司贡献归母净利润合计为12.2亿元，占归母净利的59.4%。

　　电力业务：装机结构优势明显，新能源业务发展提速。

　　截止2014年末，公司已投产和在建权益装机容量分别为727.3万千瓦和186.5万千瓦(以上装机量均尚未统计新能源装机)。目前已投产机组中，燃煤和燃气机组权益装机占比分别为61%和22%，其中60万千瓦及以上机组占燃煤权益装机的79%，成本优势较为明显。