◎每经记者 郑步春

　　本周三A股仍以调整为主，沪综指收盘微升0.07%至3472.44点，深证综指挫0.32%至2214.21点。盘面看，万科等地产股、保险股有所表现，其余权重股表现平平，题材股、小票、次新股则大多下跌。

　　昨上午公布的我国11月CPI同比涨1.5%，优于10月的涨1.3%，亦优于预期的涨1.4%；11月PPI跌5.9%，与10月持平，但略优于预期的跌6.0%。上述数据属于轻微利好，对人民币(6.4308, 0.0146, 0.23%)汇率稍有些支撑作用，不过昨人民币仍有些贬值，国际油价、有色价格则产生些反弹。

　　目前市场似乎提前进入了新股申购周期，前一轮新股申购前一天(11月27日)及申购第一天(11月30日)大盘曾有过很大跌幅，于是这回投资者似乎吸取了教训而提前抛售，这两天大盘明显感受到了这种抛压。

　　由目前大盘跌幅看，也许已比较充分地消化了新股发行因素，未来虽可能还有余震，但杀伤力不太可能像11月27日那样。美联储下周加息几成定局，加上新股申购在即，市场能走出这样的走势已属不错。

　　未来阻碍股指上涨的因素不少，其中最重要的有两个：一是明年1月大股东禁售期满，二是注册制快速推进。

由目前情况看，估计大股东禁售期不太可能再往后延，然而注册制却有更多变数。从昨日晚间消息来看，管理层似有意在注册制初始阶段更多保留些核准制的做法。其中提到：注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。如此一来，其冲击力或暂时降低。

　　针对1月大股东禁售期满，投资者一般应以控制仓位应对，或者将更多筹码转向蓝筹绩优股，不宜将资金全押在题材股上。假如某股本身具有投资价值，相信大股东禁售期即使已满，一般也会惜售，题材股、绩差股却并非如此。

　　在注册制方面，由以往经验看，管理层推某项重大改革时一般会设法维持股市稳定，要不然这样的改革常会被暂时叫停或大为走样。若此逻辑未来依然成立，那么注册制推出时也许大盘仍能维持稳定，然而这样的稳定仍可能与绩差、题材股无关，因维稳指数时一般会局限于权重、绩优股。

　　笔者已在微信平台开辟专栏，读者可以在每周日至周四晚间通过微信直接查看笔者的最新观点，详情请关注“每经投资宝”微信公众号。