中信证券：提升科创板吸引力的三大核心路径

一、强化“硬科技”定位，构建优质资产池

中信证券指出，科创板的核心竞争力在于服务高水平科技自立自强，需通过精准识别机制筛选具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的企业。例如，针对人工智能、商业航天等前沿领域未盈利企业，科创板第五套上市标准已为其补齐融资短板，国投系基金累计投资1175个项目、助力143家企业登陆科创板的实践，验证了资本市场对硬科技企业的推动作用。此外，通过优化新股发行机制(如将高价剔除比例从1%调整至3%)，可降低破发比例，平衡发行方、一级市场申购方和二级市场参与者的利益，提升资产质量。

二、优化融资与并购机制，激活市场活力

股债融资“绿色通道”：针对关键核心技术攻关企业，科创板开启股债融资和并购重组的快速通道，并通过储架发行制度降低融资对市场流动性的冲击。例如，中信证券投行委主任孙毅提到，该机制有助于引导资本流向真正具备技术突破能力的企业。

并购重组支持产业链整合：鼓励科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业，丰富支付工具(如股份对价分期支付)，为科技创新类企业发展与风投退出提供替代性方案。浙商证券数据显示，科创板自2019年推出后，经历估值消化期，当前整体PE-TTM约36.8倍，接近创业板历史底部水平，为并购重组提供了估值优势。

股权激励制度完善：通过优化股权激励计划，绑定核心团队利益，延长股份锁定期，可提升企业长期竞争力。例如，科创板允许核心团队骨干自愿延长锁定期，增强市场对企业的信心。

三、完善交易机制与司法保障，提升市场韧性

引入增量资金：证监会计划将科创板ETF纳入基金通平台转让，丰富科创板指数品种(如科创50指数)，优化宽基指数产品常态化注册机制，为科创板引入被动型增量资金。截至2023年末，科创板中被动型基金占总基金持股市值比例为33.6%，仍有提升空间。

优化做市商与衍生品机制：研究优化做市商机制、盘后交易机制，并推出科创50指数期货期权等衍生品，可提升市场定价效率，降低短期异常波动。例如，科创50ETF期权具有价格发现作用，能更精确地反映市场信息，吸引中长期资金入市。

加强全链条监管与司法保障：支持依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息，优化PE基金退出“反向挂钩”制度，并推动上海金融法院在涉科创板案件中创新审判体制机制，维护股东利益，推进快速赔偿领域的司法改革。

关注中信证券，获取专业支持

若您希望深入了解科创板投资机会或获取个性化服务，可通过以下方式联系中信证券客服：

客服热线：拨打 95548.按语音提示选择“科创板业务”咨询;

在线客服：通过中信证券APP【我的】→【在线客服】，7×24小时获取帮助;

预约开户：点击链接进入中信证券官网预约客服，快速完成开户流程：中信证券官方预约开户入口。

中信证券将持续以专业服务，助力您把握科创板改革红利，共享科技创新时代机遇。

https://www.citics.com/newsite/channel/account/202412/sf/wyjt_app/index.html