市场回顾： A股市场：本周（2015年11月30日至2015年12月04日），沪深300指数上涨3.39%，CS有色金属一级指数上涨1.10%；二级指数中，CS稀有金属和CS工业金属分别上涨1.51%和1.21%， CS贵金属下跌0.001%。商品市场：本周LME三月期铜价格下跌0.52%，震荡至4612美元/吨；LME铝价格上涨0.89%至1514美元/吨；美元指数下跌1.82%，伦敦贵金属市场黄金和白银分别上涨2.74%和3.12%；铂上涨5.16%，钯上涨3.07%。黄金价格反弹至1086美元/盎司。

市场展望：有色金属板块将开启整体上行的阶段性机会。我们判断，金属价格短期有望迎来10%~15%反弹，A股市场金属板块将延续近两周良好的表现，预计短期板块指数有望继续上行10%，首先，看好贵金属与工业金属板块中具备高弹性的上游资源与冶炼公司；其次，看好具有需求题材（前期超跌）与收储预期的稀有金属板块股票。

投资逻辑：供给收缩措施执行与宽松流动性将推动板块上行。1）金属价格将超跌大幅反弹。近期金属价格的下跌来自资金以及市场情绪，疲弱的基本面因素已经在价格中得到了较为充分的体现。上周五基本金属与黄金价格随美元走低后的大幅爆发极为例证。2）基本面存在上行催化因素。国储局收储、矿山企业限产以及冶炼企业减产计划等信息已经在市场上有所释放，上述措施将有望在年底最后几周进入执行阶段，将为金属价格带来实质性的支撑，并且不排除政府、行业协会以及企业会出台更为有利的刺激措施。3）短期还将出现流动性宽松的空间。欧元区在上周率先降息将可能引发新一轮的全球宽松，即便美联储在12月中旬宣布加息，我们认为，加息后美元短期见顶将成为大概率事件，风险资产将有望重获青睐。4）A股市场有色金属板块存在较强的补涨预期。近期周期股银行、券商、地产、煤炭都出现明显上涨，我们认为，有色板块短期在上述催化剂因素下将迎来大幅补涨机会，前期金属价格下行的同时，有色板块受流动性以及题材因素支撑并未出现大幅回调，这也为板块短期上行提供了基础。

投资建议：我们建议，短期增强多有色金属板块的配置，重点在产业链上游具备高弹性的资源与冶炼公司；中长期配置具备业务转型与增长的行业龙头。建议重点关注：山东黄金（具备资源优势和资产注入预期的黄金公司）、云铝股份（电价改革以及铝价反弹最受益标的）、云南锗业（锗收储预期，公告获得大单合同）、株冶集团（高弹性、小市值的锌冶炼商）和华友钴业。