距离A股“五一”假期休市仅剩3个交易日，市场情绪呈现“谨慎乐观”交织：一方面，沪指近一周窄幅震荡，4月25日银行股独撑大盘但3700只个股下跌，显示资金博弈加剧；另一方面，政策定调积极、美联储降息预期强化、海外资金增配中国资产三大变量，或为节后行情埋下伏笔。中信证券最新研报指出，节前布局需聚焦“政策红利兑现、业绩真空期博弈、外围市场对冲”三大主线，通过“仓位动态平衡+结构优化”应对休市期不确定性。

一、政策红利：聚焦“扩内需+新基建”双主线 4月25日证监会联合上交所明确A股5月1日至5日休市安排，而政策端已提前释放暖意：

消费刺激政策加速落地： 中央政治局会议强调“扩大内需”，多地五一期间发放消费券（如吉林6亿消费券、杭州文旅补贴），叠加“以旧换新”政策，汽车、家电板块或迎脉冲行情。中信证券建议关注海尔智家（白电龙头）、美的集团（AIoT布局）、比亚迪（新能源车出口）； 旅游酒店板块受益“补偿性消费”，携程集团（港股）五一预订量同比增长18%，宋城演艺（A股）五一期间将新增《西安千古情》等剧目，短期弹性可期。 新基建发力“设备更新”： 专项债加速发行叠加“大规模设备更新”政策，工程机械、工业母机需求井喷。中信证券推荐三一重工（挖掘机市占率第一）、汇川技术（工控龙头）、中芯国际（半导体设备国产替代）。

二、业绩真空期：博弈“高景气+困境反转”

随着A股一季报披露进入尾声（截至4月28日仅剩12%公司未披露），市场进入“业绩空窗期”，资金转向高景气赛道与困境反转行业：

高景气赛道：AI算力链与低空经济： AI算力：英伟达GB200芯片量产在即，工业富联（港股）AI服务器代工订单排满至2026年，中际旭创（A股）800G光模块Q1出货量同比增300%，建议配置“算力三剑客”——工业富联、中际旭创、沪电股份（PCB）； 低空经济：亿航智能（美股）EH216-S获中国民航局适航证，中信证券测算2025年国内低空经济规模将达1.5万亿元，建议关注万丰奥威（eVTOL整机）、莱斯信息（空管系统）。 困境反转行业：医药与地产链： 医药：创新药出海加速，恒瑞医药（A股）GLP-1减肥药获FDA快速通道资格，药明康德（港股）TIDES业务订单同比增长82%，建议左侧布局CXO龙头； 地产链：一线城市限购松绑（如北京五环外、上海外环内单身限购取消），保利发展（A股）4月销售额环比增长45%，北新建材（石膏板龙头）竣工端需求回暖，可关注“地产后周期”组合。

三、外围对冲：港股通“补位”与期权工具

A股休市期间，港股、美股等市场仍正常交易，投资者可通过以下策略对冲风险：

港股通“补位”A股稀缺标的： 互联网龙头：腾讯控股（港股）Q1游戏收入同比增12%，美团（港股）到店酒旅GMV同比增长60%，建议通过港股通增持； 生物科技：信达生物（港股）玛仕度肽减重适应症获NMPA受理，百济神州（港股）泽布替尼Q1全球销售额达5.2亿美元，可配置创新药ETF（513120.SH）。 期权工具锁定收益： 买入认沽期权：若持有沪深300ETF（510300.SH），可买入5月到期、行权价3.6元的认沽期权，对冲假期黑天鹅事件； 备兑开仓：若持有贵州茅台（A股），可卖出5月到期、行权价1700元的认购期权，增强持仓收益。 四、仓位管理：动态平衡“进攻+防御” 中信证券建议，节前仓位需保持“进可攻、退可守”：

核心仓位（60%）：聚焦高股息资产（如长江电力、中国神华）、港股科技龙头（腾讯、美团）、美股防御板块（宝洁PG、美国电力AEP）； 卫星仓位（30%）：博弈AI算力、低空经济等弹性品种，设置10%止盈、8%止损线； 现金仓位（10%）：参与国债逆回购（GC007.4月30日操作享7天期年化收益2.8%-3.2%），或申购个人养老金账户专属理财产品。 中信证券专业服务，助您穿越休市期迷雾 五一假期期间，中信证券提供三大增值服务：

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