【市场判断】
海外方面，隔夜欧美股市表现分化，美股全线大跌，道琼斯工业指数跌2.5%，标普500指数跌3.46%，纳斯达克指数跌4.31%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.14%，万得中概科技龙头指数跌0.73%。

宏观上，美国3月未季调CPI同比升2.4%，创半年低位，预期升2.6%，前值升2.8%。美国3月未季调核心CPI同比升2.8%，连续第二个月回落，预期升3.0%，前值升3.1%。美国3月季调后核心CPI环比升0.1%，创2024年6月以来新低，预期升0.3%，前值升0.2%。但美债收益率反而上升至4.44%。一方面，虽然通胀数据下行，但由于关税效应还未体现，美联储或将继续观望；另一方面，可能也是更重要的，持有美债的投资者在抛售美债。美元指数再次跌破101，由于特朗普不断反复，美元信用体系遭到破坏。黄金则充分受益，金价飙升。

国内方面，昨天市场继续反弹，量能则出现萎缩。两市有4696家个股上涨，市场赚钱效应进入沸点。市场成交量萎缩到1.66万亿。截止收盘，上证指数涨1.16%，深成指涨2.25%，创业板指涨2.27%。

行业、板块热点方面，市场走势较强的方向为贵金属、乳业、消费电子等。贵金属概念走强，源于黄金价格在前期走弱后，近几日大幅反弹。乳业板块走强，源于市场对后续的内需政策刺激预期较高。消费电子板块走强，源于特朗普延迟对等关税，国内转口贸易有望恢复，带动板块反弹。

市场走势落后的方向为养殖、机场航运、银行等。养殖板块走弱，源于其属于贸易反制板块，前期涨幅较大之后产生震荡。机场航运板块走弱，源于前期跟随服务消费板块反弹较多，之后技术性调整。银行板块走弱，源于其属于防御板块，市场走强背景下弹性较弱。

整体来看，指数昨天继续反弹，但已经开始缩量，说明多方开始有所顾虑。一方面，由于从技术上看已进入压力区，3300点是之前数月的筹码平均成本点位；另一方面，昨天国家统计局公布的通胀数据显示，虽然CPI降幅从0.7%收窄至0.1%，但PPI的降幅则扩大到了2.5%，预示企业盈利的弹性较低。往后看，关税落地之后，对国内PPI或有进一步的拖累。今天部分资金可能还会博弈周末政策面的变化，但考虑到技术面和基本面的压力，指数在高位震荡之后，上攻动能或将逐步衰减，之后进入到整固期，并回补昨日跳空缺口。因此，我们建议在战术上逢高减仓。


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