汉威电子：内生外延同时发力，产业布局物联网整体解决方案

　　公司2015 年三季度报告

　　2015 年前三季度，公司实现营业收入5.12 亿元，同比增长129.74%；实现归属于上市公司股东的净利润5,186.59 万元，同比增长72.10%。

　　投资要点

　　内生外延同时发力，收入实现高增长；业务结构改变致使综合

　　毛利率有所下滑。2015 前三季度收入增长主要来自内生的仪器仪表销售出现高增长和收购的嘉园环保以及沈阳金建并表。根据公司半年报及三季报数据推算，我们保守预计全年仪器仪表销售为4.5 亿元，同比增长40%；环保业务收入可达2.5 亿元，约占全年公司收入的33%。由于环保业务毛利率低于公司原有业务毛利率，收入结构的变化导致公司综合毛利率下滑。前三季度，公司综合毛利率为41.56%，而去年同期为54.95%。