炼厂项目进展顺利，预计16年4月投产。CPE新疆油建已中标公司塔吉克斯坦丹加拉炼油厂一期设备建设项目，按照合同要求一期工程将于2016年4月前建成并投用，经测算我们预计塔国炼厂项目16、17年分别给上市公司贡献净利润0.97亿和1.62亿，后续随着催化加氢装置和120万吨设计产能的建设完成，将逐步增厚利润。继在塔吉克斯坦新建炼油厂之后，公司拟收购哈萨克斯坦炼化企业，继续加码中亚石油炼化产业，通过调整业务结构对冲油价风险，保障业绩平稳快速发展。

　　维持“强烈推荐”评级。考虑定增摊薄，预测公司15~17年EPS分别为0.23/0.50/0.68元，对应PE为76/34/25倍。考虑公司LWD产品即将推出填补国内空白，塔国炼厂项目即将建成大幅增厚利润，后续随产能提高将逐步增厚利润，业绩成长确定性强，以及哈国炼厂并购完成后带来业绩提升，给予公司2016年45倍PE对应目标价22.5元。

　　风险提示：国内测井服务下滑超出预期，塔吉克斯坦炼油厂进展低于预期