煤价下降同比提高公司毛利率，电量下滑环比降低单季度毛利率：

　　前三季度公司毛利率水平为 24.01%，比去年同期 19.49%的毛利率水平高出4.52pct。前三季度秦皇岛煤价(Q5500)比去年同期降低 16.44%，所以尽管公司电价下调和发电量下降，但公司毛利率水平仍同比提升。此外根据财报我们计算出今年第一、二、三季度的毛利率分别是 26.88%、 24.44%和 24.01%。毛利率逐季度降低的原因主要是发电量环比下降明显，但各个季度折旧基本持平，导致二季度和三季度的毛利率低于一季度。

　　4、 公司内生性增长显着：

　　公司储备项目丰富，目前规划建设的权益装机容量为 295.69 万千瓦，是公司权益装机容量的 89.1%。在 2016 年预计投产的权益装机容量达到 122 万千瓦，考虑到利辛电厂预计于明年下半年年投产，折合全年有效权益装机约 30 万千瓦，因此共 62 万千瓦，是公司权益装机容量的 18.69%。在 7 月份公司拟启动定增，加快皖能铜陵六期扩建第二台百万机组的建设进度，该项目投产后年净利润约3.6 亿元，是公司 2014 年净利润 16.3 亿元的 22.1%。该项目建成后，公司控股装机容量将增长 19%，公司大容量火电机组占比提高，增强发电资产质量和市场竞争力。

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