前景不明？

　　即便市场趋向如此明了，企业借定向增发转型前景也难免泥沙俱下。

　　上市公司品牌整合和跨界转型失败的案例并不少见。根据其他行业既有案例，并不是所有的定向增发都能提升上市公司的经营业绩，有些甚至导致大幅价格倒挂，使企业运营状况不断恶化。今年以来，北纬通信科技股份有限公司、恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司、鸿利光电股份有限公司等多家企业均在定向增发后出现价格倒挂现象，最高幅度逾25%，不仅让企业元气大伤，也使股价出现明显下挫。

　　长城汽车的“出师不利”，也为汽车业定向增发带来警示——8月29日，开展定向增发短短一个月之后，长城就将募资额度调整为120亿元，近50亿元的募资缩水让业内人士大跌眼镜，长城汽车给出的说法是“结合近期证券市场变化情况、满足募集资金需求”而做出调整。而实际上，这一期间，长城汽车的股价已从40多元跌至20多元/股。

　　为在最大程度上规避风险，与其他企业相比，上汽集团定向增发的独特之处有二：其一即为公司核心员工持股计划，此举不仅完善了其激励机制，亦将向外界展示上汽骨干员工对本公司未来发展的看好，这或在很大程度上对其募资计划起到助力作用；其二为资金用于多元项目建设，延续其上半年“百花齐放”的良好状态。

　　今年上半年，上汽集团整车业务毛利率比上年下降2.11个百分点，但与此同时，其金融业务板块毛利率增长8.21%、劳务及其他业务毛利率增长4.13%、贸易业务毛利率增长1.24%、零部件业务毛利率增长0.75%，不仅如此，其海外出口业务的营业收入亦比上年增加72.6%，正是这些因素，使得上汽集团维持了今年上半年净利润的平稳增长。

　　上汽集团本次定向增发涉及以上大部分利润增长板块，这或成为其定向增发前景的一大保障。“其在整体结构调整与布局上占很大优势，针对今年的市场环境，多产业链共同发力的做法确实取得了不错的效果且前景看好。”国泰君安首席分析师张欣表示。

　　言虽如此，此举也并非毫无风险，即便资金按计划到位，研发项目的落地情况、市场进一步生变、竞争对手涌入等不确定因素亦或成为影响车企定向增发效果的自变量，最终收效几何，还有待市场检验。