01 PE BAND是什么？

PE PB 大家都是比较熟悉的，分别是市盈率和市净率，Band 在中文中有分段、分等级的意思。

PE/PB Band 就是说将PE或者是PB值进行分段对比当前的股价位置高低。

PE/PB Band可以告诉我们一只股票是不是好公司、好价格，并且只有在像chioce、wind这类的付费机构软件才可以查询，是国内外机构常用的一个估值指标。

我们以长江电力为例来说明，下图中有6根线，其中橙色的表示长江电力的真实股价走势，其余四根线分别代表市盈率在23.558倍、21.631倍、19.705倍、17.778倍、15.851倍。

股价=每股收益EPS×市盈率PE

以蓝色的（23.558倍）为例，它代表的是市盈率始终保持在23.558的时候股价的走势，这个走势是虚拟的。

可以看到在2019年~2021年曲线是平缓的，21年~23年开始增长，23年有所下滑，而后24年继续增长，整个曲线是震荡的。这表示说长江电力其实每股收益EPS在过去五年并没有持续增长，是在区间震荡的。

02 周期行业用 PB BAND

看完这种白马蓝筹股，我们再来看看周期股，强周期的行业有大宗商品相关的，像煤炭开采等等，非银行业的金融行业，非生活必需品行业以及航运业。

以证券行业为例，我们可以看到海通证券的PE Band是高低起伏不平的，现在的PE值非常非常小，一般就是在行情好的时候，每股收益（EPS）会高一些，牛熊交替是很明显的。

对于周期性的行业，我们不能单看这个PE Band，结合看PB Band，股价=每股净资产（BPS）*市净率。通过公司的净资产来判断公司的家底有多厚。

看下图海通证券的PB BAND的走势，基本上过去10年，每股净资产都是在缓慢上升的，即使降也没有降太多，这种即使一时半会没有利润，也能够存活下来。

03 利用PE/PB BAND估值

看完PE/PB BAND，我们来看看怎么给股票估一个好价格

长江电力在19年的时候，股价是15.37，接近黄色（17.778X）的线，这个时候的市盈率大概就是17.78左右。

在24年的是时候，股价是25.61，在蓝色线（23.558X）上，19年底，EPS=20.46/23.558=0.868，24年，EPS=25.54/23.558=1.084。

19年到24年期间，股价增长了1.67倍，每股收益增长了1.25（1.084/0.868）倍，市盈率增长了1.33（23.56/17.7）倍。

可以看出大多股价的增长其实一半来源于每股收益的增长，一般来自于市盈率。

看目前真实股价的走势是在这五根线的上面，表示说当前的这个市盈率已经比最高的还高，显而易见的高估。

通过PE/PB BAND可以判断

好公司：五条假设的股价线呈上升的趋势，说明利润在增长，是一家好公司，反之，有待考察。

好价格：真实股价落在50%分位数的中间及以下，说明是估值比较合理的或者是比较低的，反之，估值过高。

惊喜

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