华西能源(002630)
——业绩符合预期，定增完成后公司将夯实资金实力

 华西能源发布业绩快报，公司2013年实现主营收入31.4亿，同比增长28.08%； 营业利润1.2亿，同比增长18.93%；利润总额1.52亿，同比增长27.94%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿，同比增长28.26%；每股收益0.7946元，同比增长28.26%。
基础数据: 2013年09月30日
 业绩符合预期。2013年公司实现主营收入31.4亿，同比增长28.08%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿，同比增长28.26%；对应每股收益0.7946元，同比增长28.26%，基本符合申万预期（每股收益0.805元）。
 印度项目和自贡项目拉动收入增长，营业利润率略有下滑。公司主营收入同比增长28.08%，主要得益于龙泉基地投产带来的产能提升、印度总包项目的完工交货以及自贡垃圾发电项目的完工运行。但同时龙泉基地投产新增约2100万折旧，12年发行的6亿公司債增加全年财务费用（约3600万），是侵蚀营业利润率的主要因素。但营业利润率仅下滑了0.2个百分点，可见公司内部通过采购、生产、管理各个业务分摊指标来控制成本的措施已见成效。
 定向增发完成后，资金实力进一步夯实。公司定向增发拟发行不超过4298万股，募集资金不超过8.7亿元，用于余热高效节能锅炉产业化项目、组建华西能源工程公司以及增资能投华西。定向增发完成后，公司将进一步夯实资金实力、丰富产品结构、加强工程总包能力和垃圾焚烧项目的获取能力。
 仍然看好公司长期发展。我们看好公司传统主业的全产业链布局以及在清洁能源领域的拓展，未来公司紧扣“巩固完善传统设备制造业，优化发展垃圾发电事业”的差异化战略发展。我们维持公司14-15年的盈利预测，归属于母公司股东的净利润分别为1.91亿、2.42亿，对应每股收益分别为0.95元、1.20元（考虑定增摊薄），目前股价对应14-15年PE分别为32倍和25倍，维持“买入”评级。