钨行业巨头接连提价

中长期展望乐观

3月底以来厦门钨业、章源钨业、江西钨业等多家钨业龙头先后发布通知。4月3日，章源钨业官微再次宣布涨价，其中黑钨精矿(WO3≥55%)相比3月下半月上调0.2万元/标吨；白钨精矿(WO3≥55%)上调0.2万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)上调0.35万元/标吨。

相较去年11月低点，黑钨精矿和白钨精矿价格涨幅超7%，供应趋紧是价格上涨的主要原因。

供给方面，存在三因素扰动：（1）黑白钨矿的供给结构持续调整，开采成本较低的黑钨精矿占比持续下降，导致钨矿开采成本逐步上升；（2）2024年第一批开采指标有所下调，加之环保政策趋严加速小型矿山产能出清，导致供给收紧；（3）2024年海外钨矿新增产量不及预期。

由于供给增长缓慢，产业链库存持续去化，截止3月底，我国钨精矿和仲钨酸铵库存位于2019年以来的历史低位。

与此同时，钨的直接下游主要是硬质合金和钨特钢等领域，涉及交运、采掘、工业制造、军工等，和宏观经济密切相关，中美制造业PMI超预期，“以旧换新”政策带来存量和增量并举，传统（刀具）和新兴（光伏）需求复苏预期强烈。

展望后市，钨精矿供应受指标控制难有大增量，随着全球制造业需求复苏，对精矿的需求将提速，预计2024-2025年钨精矿供需仍将维持短缺状态，钨价中长期展望偏乐观。

具体到A股市场，钨产业链价值集中于上游资源和下游加工端，目前国内优势主要集中在上游采选方面。从竞争格局看，国内钨行业集中度高，具备完整产业链的公司相对受益。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：章源钨业、厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业等。