生猪价格表现超预期，关注板块估值修复潜力

行业核心数据显示，截至3月22日生猪（外三元）全国均价为15.12元/公斤，周环比上涨3.49%；同期15公斤仔猪全国均价为36.49元/公斤，周环比上涨4.41%。

猪价“淡季不淡”，2月下旬来生猪现货价涨超10%，表现超预期。

近期猪价走强主要有两方面原因：（1）去年四季度北方猪病带来产能大幅去化；（2）业内对下半年猪价走强有一致预期，二次育肥与压栏惜售较多，情绪驱动猪价提前反应基本面。

从基本面看，行业产能依旧过剩，拐点仍需等待。3月，农业部将能繁政策保有量从4100万头下调至3900万头，参照这一保有量，当前生猪供给仍然偏高，且冻品库存同样处于高位，去产能仍是行业主旋律。

展望后市，参考能繁母猪存量和仔猪供应这两个前瞻指标，市场普遍预计年中或是本轮周期的重要转折点，下半年猪价走强概率高：

（1）能繁母猪方面，自2023年10月以来下降提速，对应育肥猪出栏量继续减少，2024猪价大概率前高后低；

（2）仔猪方面，供应链对应6个月后也就是2024年4月开始出生量下滑，2024年上半年供应压力环比逐月减轻但依然处于同期相对高位，6月开始供应同比有望显著下降。

具体到A股市场，参考历轮养殖股行情，在板块预期改善阶段，股价的相对涨幅更高，投资锚定的是能繁母猪存量变化，而非猪价的拐点。当前正处于预期改善阶段，能繁母猪环比去化带动股价加速上涨，股价有望领先猪价拐点达到第一波高峰，可关注成本管控优异且出栏弹性大的相关标的。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：新希望、顺鑫农业、唐人神、天康生物等。