观点：

【市场判断】

外围方面，隔夜欧美股市集体收涨，道指涨0.11%，标普500指数涨0.28%，纳指涨0.92%。美国1月零售销售创近两年最大增幅，发出经济过热和高通胀顽固信号，增加市场对美联储鹰派加息预期。数据显示，美国1月零售销售环比升3%，创近两年最大升幅，预期升1.8%，前值降1.1%。但美股短暂受其影响调整后，反而逐步走高，可能反应市场对美国经济之前悲观预期的修正。需要指出的是，美元指数走势在慢慢回升，人民币兑美元在徐徐贬值。近期北向资金流入A股明显减弱，本周已呈现净流出。这一点需要引起关注。

国内方面，昨天市场震荡走弱，全天市场跌多涨少，市场赚钱效应主要集中在ChatGPT概念。市场成交量维持在9300亿左右，北向全天净流出18.64亿。截止收盘，上证指数跌0.39%，深成指跌0.25%，创业板跌0.70%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为ChatGPT概念、高压快充、语音技术等。其中，语音技术也属于ChatGPT概念的扩散。ChatGPT概念大涨，主要源于早盘部分Chat人气股快速涨停，如鸿博股份、浪潮信息等，带动资金大幅回流。高压快充属于充电桩的分支，近期属于较强的轮动主线。主要逻辑是工信部等八部门印发《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，提到2023-2025年，建成适度超前、布局均衡、智能高效的充换电基础设施体系。

市场领跌方向为CRO概念、地产服务、酒店餐饮等。CRO概念跌幅较大，主要是市场因素，ChatGPT大涨对其他板块产生了较大虹吸效应，且北向走弱也带动CRO回调。地产服务走弱也源于市场因素，目前没有看到负面新闻。酒店餐饮走弱，原因和昨天类似。

昨天央行的公开市场操作也引起了市场的关注。央行2月15日开展4990亿元1年期MLF、2030亿元7天期逆回购操作，中标利率分别2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，昨日有6410亿元逆回购和3000亿元MLF到期。虽然央行超量续做MLF，但逆回购大量到期导致单日仍净回笼。隔夜回购加权平均利率大幅上行逾36bp至1.92%附近。公开市场今明两天逆回购到期逾6500亿元，如果央行在逆回购操作上的回笼态度不变，资金价格很可能会继续走升，市场谨慎情绪有所加重。

整体来看，指数震荡走弱，在外围存在一定利空背景下，指数大概率维持震荡，上行斜率较慢。题材角度，ChatGPT再度加强，走势确实超预期。但计算机成交额再次创下新高，占比达到12.5%左右，交易拥挤度很高，且对其他板块资金产生了虹吸效应。虽然热闹，但风险也来累积。

【热点速递】

我国将着力扩大国内需求、养老服务消费为重要方向
“十四五”规划将积极应对老龄化上升为国家战略，2022年底中央经济工作会议更是将“养老服务”列为三大扩内需方向之一。预计养老金融先行爆发，养老服务与用品将逐步完善。

多晶硅料价格涨幅收窄、利于光伏下游环节盈利提升
考虑到3月及以后硅料供给充足，价格有望再次进入下行通道，有助于光伏电站、支架等下游环节盈利提升。

三大航1月运营数据齐报喜、机构看好航空业超级周期
航空业并非仅是“疫后供需错配盈利大年”短逻辑，而是“航空超级周期”长逻辑。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了2份重点的报告：

第1份：等待基本面的确认

1、外资流入放缓，融资余额缓慢攀升，近期市场震荡加剧， 主板市场相对平稳，创业板指较1月末高点明显回落。短期经济数据处于空窗期，1月信贷超预期宽松，海外环境相对平稳，市场仍处在较高热度。但反弹行情已三个月有余，各行业修复行情进入尾声，进一步上行需要基本面的确认和配合。

2、复苏斜率的不确定性仍是当前市场最主要的风险点，等待基本面的确认。年后经济从表观上看正在沿着积极的方向发展，但在经济“L”型长周期框架下，对疫情以来的“超调”进行修复的小周期其向上幅度始终是市场的分歧点。预计3月份公布的1-2月数据相对平淡，3月数据更具说服性，等待基本面的确认。

3、短期地产链复苏程度至关重要，高频数据出现积极信号。节后部分重点城市新房、二手房也呈现出积极的信号。高频数据的可持续性仍然需要观察，由二手房带动新房、一二线城市带动三四线的复苏路径能否畅通需要逐步去跟踪验证。但比较确定的是，弱复苏是年内方向，需求端宽松政策仍将在“房住不炒”底线之上精准释放合理需求，但不计代价的“大水漫灌”可能性不高。

4、地产复苏程度决定风格切换，人少的地方更具安全性。地产行业回暖的强度对下一阶段的市场风格起到了决定性作用。部分主题概念带动相关板块估值达到历史偏高位置，已显著透支未来盈利能力。离当下热门主题较远的行业中，如半导体、医药等行业，年内业绩复苏确定性高，我们认为无论二季度后经济能否超预期、风格是否切换，这一类行业都具备更高的配置性价比。

5、经历前期3个多月反弹行情，大部分行业性价比已明显降低，尤其是与近期热门主题概念相关的行业已显著透支未来上行空间，我们认为重点关注行业长逻辑未变、内生增长开始边际回暖且估值具有优势的行业。本周组合配置光伏、电网设备、军工、医美、半导体、医药、自动化设备板块。

第2份：能源价格逐步回落，煤化工行业中期值得关注

1、2023年以来国内煤价有所下行，由于煤矿复产超预期，各环节库存增至历史同期最高水平，同时低价进口煤冲击国内市场，需求淡季背景下，煤价中期可能延续下跌趋势，截至2月10日，国内动力煤价格1056元/吨，较年初水平下行12%

2、在此背景下，煤化工盈利情况有望好转。煤价下跌直接从原材料端以及能源端改善煤化工企业盈利水平，同时随着经济复苏回暖，煤化工下游需求也有望逐步释放，驱动行业盈利进一步抬升。