经过2年调整，为什么还是涨不起来，一方面可以说A股是个极端情绪化的市场，涨的时候疯涨，跌的时候疯跌；另一方面A股现在是个存量市场，这两年市场表现差，不管是散户还是机构，赚钱效应差，特别是北向资金从2023年8月份开始不断卖出，再加上最近公募基金的赎回潮，导致资金流出行情表现差劲。

回顾21年市场个人认为A股下跌原因还是很清晰的：
（1）估值过高。A股茅指数在顶峰时期市盈率37.4倍，远低于08年的62.98倍，正是因为如此，当时市场上对于其继续上升，仍然保有极大的期许。不过贵州茅台当时的估值已经接近70倍，泡沫的迹象已经较为明显。
（2）经济衰退使得盈利能力下降。向内看长期的疫情使得经济迟迟恢复不到2019年的水平，龙头企业的盈利能力也大幅下降，向外看美联储进入加息周期挤压估值泡沫。
（3）增量资金降低。随着中美利差的倒挂，人民币持续贬值，北向资金流入放缓甚至阶段性出现流出。见上面的北向资金图，我们可以看到22年23年北向资金流入的同比增速已经下降至个位数。

事实证明，即使是核心资产，即使是拥有护城河的行业龙头，在流动性收紧、经济周期下行的大背景下，一样会遭遇较大的回撤。均值回归是股票投资中确定性最大的事件。

说回沪深300指数是否值得投资，是否具有上涨空间？

1、估值情况

目前沪深300的PE分位数为12.88%，横向对比来看，在WIND给出的36个主流指数中，排名第19。纵向对比来看，虽然在沪深300的历史上，前几次在这个位置都会反弹，但并不算处在历史的绝对底部区域。

PB分位数为0.31%，横向对比排名第19。纵向对比看，当前已经处在了沪深300历史上的一个绝对底部区域，虽然仍然可能出现黑天鹅事件，但安全性已经比较高了。

2、最大回撤情况
回撤幅度：回顾沪深300指数历史上几次大级别的回撤，根据估值情况分析，本次回调的起点2021年2月（最高是5930.91，1月11日 3266.79，跌幅 44% ）历时44个月。沪深300的估值水平更接近于2015年6月的情况，因此21年至今的回撤参考2015年6月的回撤幅度可能更为科学。那从回撤幅度看，当下44%的回撤幅度已经接近了15年的最大回撤幅度47%。（最高5178.19，最低2440）历时9个月，

因为本轮回调并不是始于大牛市，因此我们可以看到本次沪深300回调的粘性更大，持续的时间更长，远超历次回撤。从时间的维度看，也同样比较安全。

3、 相关行业个股情况
沪深300目前比较重要的一个问题就在于，核心资产占比权重过大，短期看核心资产可能还要继续下行一段时间，目前投资者对于主动基金，特别是重仓核心资产的主动基金槽点满满，核心资产可能还会经历一个缓慢失血的过程。但以史为鉴，核心资产仍然是非常好的投资标的，前面也说到核心资产标的，经过2年调整已经非常具有性价比了。
所以沪深300从短期情绪面上看，不排除还会继续走低，但从长期基本面上看，没必要过于悲观了。

4、现在买沪深300真的合适吗？

站在当下的时点展望2024年，确定性最大的事件，或许就是美联储的降息，那么上一次美联储降息周期发生在2019年，因此我们参考相应指数在19-21年中的表现，（2019年1月沪深300指数是3035.87。到2021年的2月10号5930.91涨幅达95.36%。） 可以看出沪深300在36个WIND主流指数中，涨幅排在24位，在上一轮货币宽松周期中，小盘成长风格的表现明显会更好。

怎么投资更好？

目前跟踪沪深300的指数基金有59只（AC合并计算，不包括指数增强基金），其中ETF基金19只，ETF联接基金16只，

指数基金自出生以来，就带着一个责任——既然长期没人能够战胜市场，那就尽可能低成本地跟随市场。

总的来说 ，当下投资沪深300指数的优势在于：从估值情况的横向、纵向对比，从回撤幅度、时间来看，当前的沪深300指数都到了底部区域，是一个赔率很高的阶段，赔率很高翻译过来就是下行空间有限，但上行空间较大。

劣势在于：成分股中，权重较大的核心资产由于机构拥挤度过高，可能会出现持续失血的情况，进而影响沪深300。以及在美联储降息周期的弹性可能不及中小盘成长风格的指数。

但小学生才做单选题，投资者一定要做资产配置，综合上述沪深300的优劣势，可以看到该指数已经非常适合进行资产配置了，如果您笃信指数投资，那300一定是你当下配置中的一个不可或缺的选项。

但需要注意的是，底持续的时间永远只有1分钟，可能只是由一小部分最后的恐慌盘形成的，所以我们很难去准确判断出来。因此如果您想来这个遍地黄金的市场抄底，那么通过场外ETF联接基金定投或者场内ETF网格化分批布局，都是一个更理性的选择。

如果您现在持有着重仓核心资产的基金，亏得还挺多，那最需要做的就是保持乐观，耐心等待PEG回落到1附近时开始补仓，或者开启一个1-2年的定投补仓计划，毕竟如果不在底部吸收便宜的筹码，那想要回本可是需要上涨80%-100%，而我们每个人投资的目的都不是为了回本。

如果您现在没有重仓核心资产的基金，那恭喜你看到了我这篇文章，知道现在哀鸿遍野的股市，其实遍地都是黄金，直接开启一个1-2年的定投计划开始建仓吧。

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