事项：

2015年9月13日，国务院发布指导和推进国企改革的纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》（下简称《指导意见》），从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。

评论：

我们是全市场最早提出“地产股的超额收益来自‘改革’、‘转型’”的卖方，并循两大主线挖掘多只牛股

在年初的年度策略《短享繁荣，长思变革》中我们即提出“地产股的超额收益将由‘改革’、‘转型’驱动”，并在格力地产的深度报告《面朝大海，春暖花开》及天健集团深度报告《化作鲲鹏，乘风而上》中对国企改革作了较为深入的研究的阐述；遵循两大主线，我们挖掘了深国商（转型）、苏宁环球（转型）、中天城投（转型）、大港股份（国改）、天健集团（国改）、高新发展（国改）、泰禾集团（转型）等优良品种，年初至今平均涨幅45%，大幅跑赢大盘（超额收益50个pct）及房地产行业指数（超额收益34个pct）。

《指导意见》出台，明确基本原则及主要目标，提出重点任务及要求，将进一步提升国企效率、释放国资活力

1、《指导意见》的核心思想认为，深化国有企业改革必须坚持和完善基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，适应市场化、现代化、国际化新形势，以解放和发展社会生产力为标准，以增强国有企业活力、提高国有资本效率为中心，完善产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，完善国有资产监管体制，防止国有资产流失，全面推进依法治企，加强和改进党对国有企业的领导，做强做优做大国有企业，不断增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力，主动适应和引领经济发展新常态，为促进经济社会持续健康发展、实现中华民族伟大复兴中国梦作出积极贡献。

2、《指导意见》的出台，明确了国企改革的五大基本原则及到2020年要实现的主要目标，并围绕目标提出了五项重要改革措施。其中“分类推进国有企业改革”是基础、“完善现代企业制度”代表了改革方向、“完善国资管理体制”是体制保障、“发展混合所有制经济”是重要途径、“强化监督防止国有资产流失”是重要保证。

3、《指导意见》还针对性的提出了“加强和改进党的领导”及“为改革创造良好环境条件”等两大要求。

我们认为，《指导文件》为国企改革的推进做出了全面的、纲领性的指导，是深化国企改革的重要突破口，将进一步加快国有资产证券化进程、降低国企代理人风险、有效提升国企效率、释放国资活力，必将开启国有企业发展的新篇章。

继续坚定看好地产板块“国改”概念股的投资机会，认为能有超额收益且较易成为每次反弹做多的焦点

我们继续坚定看好“国改”概念板块的投资机会，短期看，指导意见并不低于预期，预计后续配套细则及地方政策会陆续跟进，一个利好会演化成数个利好，后期红利值得期待！我们认为地产板块中的“国改”概念股能有超额收益，且较易成为每次反弹做多的焦点，推荐品种如下——

一、华东区域——嘉宝集团（定增方案已通过上海国资委）、海博股份（重大资产置换完成、兼有迪斯尼概念）、大港股份（积极寻求转型、已有方向为军工及环保）；

二、华南区域——沙河股份、天健集团（深圳国改旗帜）、格力地产（珠海城市综合运营商）、深深房、深物业；

三、西南区域——高新发展（对大股东单向定增完成、地产及相关业务已剥离、30亿市值15亿现金）;

四、“国改”后标的（已民营化）——深国商、中洲控股。