行业运行数据分析：根据统计局数据，2015年1-7月，医药制造业实现收入1.38万亿元，同比增长8.97%，实现利润总额1382亿元，同比增长13.18%。 　　在医保控费、医药分家的大背景下，行业收入延续了2012年以来的下行趋势，利润端情况略好于收入端。在招标降价以及部分地区二次议价的不利环境下，行业毛利率持续走低，2015年1-7月毛利率为28.6%，企业通过精细化管理控制费用，期间费用率也下降至18.6%，从而税前利润率基本保持稳定，达到11.1%。 　　投资策略：精选确定性，布局新领域。医药板块对应于2015和2016年的PE分别为32和26倍，TTM对于全部A股(剔除金融)的估值溢价率为40.60%，回到相对较低的位置。虽然中报整体较为平淡，但部分个股已经进入合理估值区间，成长性优良的企业已经为下半年的估值切换腾出空间。投资策略上，我们建议从两条主线进行选股：弱市中首选业绩确定性强的白马股：包括基本面优秀、业绩确定高增长或者低估值、基本面酝酿积极变化的白马股。经过前期市场调整，投资者风险偏好降低，对业绩增长的确定性更加看重，低估值、业绩增长确定的公司在当前市场环境下具有较强的防御性，同时也具备估值切换的向上空间，尤其是部分公司的基本面正酝酿拐点，是不错的配置方向，推荐昆药集团、华兰生物、恒瑞医药、华东医药、云南白药。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。