两融进阶宝典

转债套利

出招策略：当可转债的市场价格低于转股价值时，即转股溢价为负，则存在着套利机会，投资者在买入可转债的同时融券卖出相应数量的标的股票，构建可转债多头与股票空头的组合，等到可转债进入转股期后进行转股，将转股
获得的标的股票归还融券负债;或者在可转债市场价格再次高干转股价值，套利空间消失时，买券归还融券负债，同时卖出可转债，提前实现套利。

出招效果：利欧转债的正股利欧股份12.13日大涨，导致可转债折价。在14日，技术正股出现-2%的下跌，可转债还是跳涨了5.8%。买入折价的利欧转债;融券卖出正股利欧股份。13日收盘价买入利欧转债，同时融券卖出利欧股份各99.6万市值。由于利欧转债折算率为0，且利欧股份保证金比例为70%，则初始资金最低需170万。       

适用人群：

持有可转债的客户，可转债已经进入了转股期。

可转债的市场价格低于转股价值时，即转股溢价为负，则存在着套利机会，投资者在买入可转债的同时融券卖出相应数量的标的股票，构建可转债多头与股票空头的组合， 等到可转债进入转股期后进行转股，将转股获得的标的股票归还融券负债;或者在可转债市场价格再次高于转股价值，套利空间消失时买券归还融券负债，同时卖出可转债，提前实现套利。

新股申购额度倍增

情形：热衷于申购新股获取中签上市后收益，希望能以较低成本提高申购市值增加中签机会，怎么办?

解决方法：利用融资融券交易的杠杆效应，购买更多筹码获得较高市值，从而提升打新额度，提升中签概率。转入10万元现金到信用账户做保证金，假设该证券融资保证金比例为1，首先融资买入A股票10万元，然后自有资金再担保品买入10万元作为新股申购底仓，则拥有20万元市值对应的新股申购额度，倍增了申购额度，增加新股中签机会。

新股申购风险对冲

情形：热衷于申购新股获取中签上市后收益，但又担心底仓A股票下跌风险，希望能有效对冲下跌风险，怎么办?

解决方案：利用融券杠杆做空，融资买入和担保品买入做多，对冲持仓股票价格波动风险，所付出的就是融资融券的利息。转入10万元现金到信用账户做保证金，假设该证券融资保证金比例为1，融券保证金比例为0.5，首先融资买入A股票3.3万元，融券卖出A股票13.3万，最后再自有资金担保品买入10万元，则不论A股票上涨还是下跌均不会有权益损失，且拥有了13.3万元市值对应的新股申购额度，不仅获得1.33倍申购额度，增加新股中签机会，同时实现了风险对冲，可以安心申购新股了。

增发套利

情形：通过分析计算发现沪深300股指期货合约和现货市场沪深300指数存在较大价差，超越了持有交易成本，可以实现期现套利，怎么办?

解决办法：可以通过期货账户和信用账户来实现期现套利，当期价高估时，买进现货，同时卖出期货，待价值回归进行平仓以实现正向套利;当期价低估时，卖出现货，同时买进期货待价值回归进行平仓以实现反向套利。

大宗套利

适用于大宗交易接盘方，锁定大宗交易收益

方法：接盘方通过大宗交易折价（85折）买入一亿市值的1000万股A，同时融券卖出1000万股A，期限182天，假设锁券息费为8%，客户收益：大宗折价收益-（锁券息费-融券卖出冻结款买货基）=15%*1000万元-（8%-2%）*50%*10000万元=1200万元

大宗交易折价较多，在达成大宗交易的同时卖出同一标的相同数量（或部分数量）的股票。