一、核心观点

地产传闻满天飞，刺激家电板块强反。行情持续性如何?基本面今年能否否极泰来?本期题材分析为您深度解读。

二、题材解读

申万家电板块估值水平处于历史底部区间。而整个板块的股息率却仍有4.26%。考虑到今年行业基本面好转确定性较高，此时配置家电板块具备较高的投资性价比。

三、题材机会挖掘

6月2日，家电板块上演强势反弹，厨卫电器、白电、小家电等众多细分领域均有不错表现。

除了家电外，其他地产链关联板块也有异动。这一切都与市场传闻有关，其中提到了利率调降、楼市政策调整等。由于这些传闻都未经证实，这里就不做二次传播和分析了。

不过从交易角度来看，地产链在经过长期调整后，市场出清较为充分。稍有风吹草动，资金即可撬动反弹，相较于机构扎堆的赛道，弹性和持续性可能都要好很多。

说完了传闻和交易层面，我们再来分析下家电板块的基本面情况，看看它能否在今年实现否极泰来。

先来看国内需求。

说到家电、必看地产。虽然地产疲弱仍在持续，但好消息是目前国内地产竣工端数据已有所好转。

根据国家统计局数据，1-4月全国房屋住宅竣工面积同比增长19.2%，单4月竣工面积同比增长28.26%。地产竣工呈现持续改善态势，有望带动家电需求回暖。

另外，市场对下半年消费复苏和促消费政策出台抱有较高的期待，这也有助于提振国内家电消费。

从产业链数据来看，Q2白电厂家排产意愿持续高增，其中空调4月、5月排产增幅达到41%和25%。排产的增加表明厂家对后期需求的看好。

再来看国外需求。

出口方面，海关总署数据显示，3、4月家电出口销量同比增长23%、2.5%，出口金额按人民币口径同比增长20%、11%。整体继续保持向好态势。

对于下半年，由于家电出口自Q2起就将步入低基数阶段，预计后续的出口增速有望持续好转。

与此同时，海外零售渠道去库存周期接近尾声，预计今年Q3将完成去化库存有望进入回补周期，从而支撑国内家电出口。

另外，随着欧美国家进入加息未端，高利率环境对家电消费需求的压制有望得到解除，有利于增强国内家电出口景气度回升的持续性。

估值层面来看，以申万家用电器指数为例，截至6月2日收盘，其市盈率 (TTM)为15.39倍，10年市盈率分位为13.91%，估值水平处于历史底部区间。而整个板块的股息率却仍有4.26%。

考虑到今年行业基本面好转确定性较高，此时配置家电板块具备较高的投资性价比。

四、题材延伸机会

1、美的集团：美的空调深耕低碳化领域，面向下一代制冷技术持续投入研发，聚焦低GWP环保冷媒领域布局下一代制冷技术，包括R290、R454B、CO2和H20等，2022年美的全球首台R290新一级能效空调产品生产下线，产品全年性能系数(APF)达到5.29，超出国标新一级能效58%，并获得R290产品行业首张卫生健康认证证书。(互动易)

2、海信家电：海信Ai家中央空调结合5G物联网技术与PLC电力波载通信技术，实现用户家中电器设备的联动控制，满足用户智能化、健康化的美好生活体验。约克品牌则耕耘于细分市场，针对用户对洁净空气、多样化采暖空调热水、智能灵控等功能的需求，坚持天氟地水产品领先策略，以创新及差异化技术推出智慧one空气场景解决方案。(互动易)