01 又见新股首日破发

上周新股市场再迎首日破发，5月23日N朗坤（朗坤环境）、N英特科（英特科技）上市首日跌幅分别为10.65%、7.23%，若以中一签500股计算，则其分别亏损约1300元、1600元。

Wind数据显示，截至5月26日，今年以来沪深交易所以及北交所一共有23只新股破发（按上市首日收盘价计算），破发概率超过15%。

不过新股破发下跌幅度一般较小，普遍在10%以内。而部分新股首日涨幅巨大，今年以来，有34只新股上市首日的涨幅超过50%。因此，从数据来看，虽然新股破发的现象频频出现，但打新总体还是机遇大于风险。

02 注册制给打新带来的变化

3月27日，首批主板注册制上市公司开始打新，全面实施注册制逐步落地，带给市场的影响十分深远。

新股发行市盈率打破传统上限，是注册制下发行定价的最大变化。此前，由于A股市场对于企业IPO发行上市标准不同，主板新股发行存在23倍市盈率的“隐形天花板”。这也就导致部分公司存在被低估可能，上市后故而容易受到资金追捧，主板市场也因此破发现象较为罕见。

全面注册制后，包括主板市场在内的新股发行定价权交给了市场，23倍市盈率上限已成为历史。

另外全面注册制下，新股的供给相对增多，中签率有望提升。据Wind数据显示，截至5月21日，年初至今共有122只新股上市，网上申购中签率中位数为0.044%。同比去年全年424只新股上市，全年网上申购中签率中位数为0.034%，中签率有明显提升。

03 新股破发常见的特征

一般来说，新股上市首日股价表现除了公司估值和基本面影响外，很大程度还会受到当时市场情绪影响。如果排除市场情绪因素，破发的新股一般还有以下特征：

发行价高于预期：新股上市时投资者往往会给予一定心理预估价位，但如果发行价过高，超出了市场对公司价值的认可，可能导致投资者在上市后对该股票的需求不足，从而引发破发。

高市盈率：如果新股发行市盈率偏高，或者明显高于行业平均水平，上市首日也容易出现破发的现象。

公司基本面问题：如果新上市的公司在财务状况、盈利能力、竞争优势等方面存在问题，投资者可能会对其未来发展持怀疑态度，也会导致股价破发。

04 打新如何避雷

从统计数据来看，虽然目前新股破发现象频发，但打新总体还是机遇大于风险。我们可以对新股基本面进行仔细甄别，回避那些破发概率较高的新股，从而提高打新胜率。

1.评估发行价合理性

历史情况表明，过高的发行价格新股开盘后冲高回落概率较大，因此投资者应结合上市公司情况、行业状况等因素综合评估发行价格是否过高以及后市增长空间。

2.新股估值评估

今年以来，由于全面注册制下23倍市盈率限制成为历史，在近期首日破发新股中，有大部分破发股的发行市盈率高于行业平均市盈率。特别是在低迷市场环境中，由于市场风险偏好处于低位，高市盈率的新股往往可能会面临更大抛压，因此新股估值也是评估因素之一。

3.关注企业基本面

虽然注册制后放低了对上市公司业绩要求，但投资者在参与打新时仍在关公司的盈利能力、财务状况、业务前景、竞争优势以及管理团队等因素。一般来说优质的公司，或者未来想象空间大的公司，通常具有更好的长期投资潜力。

4.市场整体环境

市场情绪是投资者打新考量因素之一，如果市场整体上表现良好，投资者对新股的热情可能会增加，从而提高了新股的上涨潜力。反之，如果市场不稳定或处于下跌阶段，市场情绪低迷阶段新股的表现可能也会不尽如人意。

总体而言，打新不再是稳赚不赔的投资，需要投资者进行充分的研究和评估。建议投资者在进行参与打新前，应充分了解市场和个股情况，并根据自身的投资目标和风险承受能力做出决策。