新能源汽车板块上演强反，市场情绪似乎又回到了这个“人见人嫌”的板块。仅仅就是风格切换么？还有哪些被忽视的变化正在发生？本期题材狙击就来为大家分析新能源汽车板块的投资逻辑。

一、核心观点

产业链负面因素已基本反馈到股价中去，板块估值正处于历史低位，配置性价比正在显现。同时，行业增量政策、终端销量超预期回升、技术革新都将成为反弹的驱动力。

二、题材解读

5月10日万亿赛道新能源汽车板块上演强反，多只个股涨停。但拉长时间来看，从去年7月开始，新能源汽车板块便开启漫漫下跌之路。

以CS新能车指数为例，截至5月10日收盘，该指数调整时间已持续11个月之久，调整幅度接近40%。23年车市前景不佳、市场风格切换是板块调整的主因。

对于车市的悲观预期，板块业绩也同步给出了反映。根据ifind统计，2023年一季度新能源汽车板块营收和净利润同比增速的中位数分别为1。41%和-2。69%。

特斯拉掀起价格战、行业增速放缓、国补退出成为压在行业头上的三座大山

不过，现阶段，行业正在产生一些好的变化!

首先是行业价格战或暂告一段落!

“五一”期间，特斯拉发布涨价信息，宣布旗下车型Model 3和Model Y国内起售价上涨2000元。虽然这次涨价幅度较小，有催单的嫌疑，但也释放出了想要结束价格战的信号。有助于行业价格竞争趋缓。

其次，终端销量正在企稳回暖。

乘联会5月9日发布的数据显示，2023年4月，中国乘用车市场零售达163。0万辆，同比增长55。5%，环比增长2。5%。这也是自2010年以来仅有的两次环比正增长之一。

新能源汽车方面，4月新能源车市场零售52。7万辆，同比增长85。6%。4月新能源车国内零售渗透率32。3%，较去年同期25。7%的渗透率提升6。6个百分点。

第三，政策暖风频吹。

随着新能源汽车渗透率超过30%，市场拍心政策层面对新能源汽车的支持将逐渐退出。

但从近期高层会议表态来看，对新能源汽车的支持态度依然鲜明

1、4。28政治局会议提出，要巩固和扩大新能源汽车发展优势。

2、5。5国常会提出，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。

可以预见，当前对新能源汽车销售的支持政策或将得以维持，甚至不排除有增量举措出台。这有助于稳定市场预期。

从长期来看，随着新车型的问世、新技术的发展，推动消费者购置和使用成本下降燃油车被替代只是时间问题，新能源汽车前景向好趋势确定。

目前全球新能源汽车渗透率仅为10%，欧美等发达经济体仍处于需求爆发前夜，我们认为产业链依然大有可为，增长空间广阔。

从投资角度看，上述提到的负面因素已基本反馈到股价中去，板块估值正处于历史低位，配置性价比正在显现。同时，行业增量政策、终端销量超预期回升、技术革新都将成为板块反弹的驱动力。

具体配置上，建议关注3条主线。一是具有核心竞争力的行业头部企业，二是受益于海外产业链布局的公司；三是新技术0-1、1-10爆发受益品种，包括PET铜箔、一体化压铸、钠离子电池等。

三、机会挖掘

1、一体化压铸

体化压铸技术正逐渐成为趋势，整车厂都在加速入局。主要原因在于一体化压铸技术降本增效明显。

一方面，特斯拉ModelY采用一体式压铸后底板总成，可将下车体总成重量降低30%制造成本下降40%；另一方面，2022年3月末，特斯拉表示柏林超级工厂一辆ModelY的完整生产周期仅10小时，生产效率大幅提升。

中期来看，随着一体化压铸产业链中游标的的激增，行业竞争逐步加剧，技术/客户有望助力压铸企业破局；长期来看，一体化压铸技术较为成熟，头部压铸企业全球市场份额进一步提升，部分自主品牌整车厂有望参与中游生产，行业形成千亿市场规模。

四、机会挖掘

1、嵘泰股份：公司全资子公司珠海嵘泰有色金属铸造有限公司主要从事生产销售汽车传动系统、转向系统等压铸件、摩托车压铸件，公司深化新能源布局，强化可持续发展，加大新能源汽车零部件领域开拓力度，新能源汽车三电系统业务占比稳步提升，实现了和小鹏、比亚迪、长城整车厂新能源业务的重大突破，夯实新材料研究与应用、大型一体化压铸、高精度加工、高附加值工序的技术积累。

2、文灿股份：公司多年以来持续研发并提升高真空压铸技术、应用于高真空压铸的模具技术、特殊材料开发或制备技术及相关生产工艺技术，为车身结构件轻量化积累了丰富的技术和经验，并且公司所开发和量产的车身结构件系列是比较完整和全方位的，先后为奔驰、特斯拉、蔚来小鹏、广汽 AION 等批量供应铝合金车身结构件，在铝合金压铸的车身结构件轻量化方面形成先发优势。