1、宏观数据良好

一季度国内生产总值同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%，略超市场前期4.2%的预期。3月社会零售额同比增速扩大至10.6%，创21个月新高。3月工业增加值同比增3.9%，汽车制造业增长13.5%，表现良好。数据充分展示了我国一季度良好的经济开局，然而也不乏有待改进的部分，例如1-3月固定资产投资增速有所萎缩，房地产投资仍有下滑趋势，这些数据仍表示社会信心层面仍需继续建立。

2、部分行业一致预期改善

截至4月14日，已披露2022年年报或业绩快报的上市公司超过2500家，披露率近50%。电万一级行业中有12个行业2022年归母净利润实现正增长，较三季报正增行业数量减少3个，主要是受到2022年底的大规模疫情影响，其中延续三季报盈利高增速的行业有家电、通信、农林牧渔、电力设备。从盈利改善幅度来看，公用事业、美容护理、汽车、建筑装饰、轻工制造的2022年全年归母净利润增速较三季报有所提升，实现改善。非常明显的态势是，大消费、地产链、TMT盈利预期明显上修。

3、投资建议

经济数据基本符合预期，市场接下来仍将关注经济复苏，表现不足的投资和地产产业链将预期有更强力的政策扶持，综合前期政策导向业绩快报展现的业绩修复。较有看点的行业分以下三类：

（1）扩内需政策支持下，持续修复的大消费，包括商贸零售、农林牧渔、汽车、纺织服饰。

（2）得益于房市成交逐步回暖，地产链相关的建筑装饰、建筑材料。

（3）全球推广人工智能背景下，叠加我国数字经济的政策红利，TMT相关的传媒、计算机。

风格层面上，近期市场开始补涨大权重，小市值个股有所回调，这种市场行为还是在博弈将加大基建、消费的刺激力度来对抗所谓的“通缩”恐慌言论，根据最新央行表态，流动性可能不会进一步宽松，这种宏观态势下，部分大权重修复更具备逻辑上的优势。