一、空气指增是什么呢？

全名为空气指数增强，还有个你比较熟悉的名字，叫量化选股。

但是都是量化，为了和那些对标某一个指数的量化指数增强策略（比如500指数增强、1000指数增强、沪深300指数增强、）区分开来，我们把那些不去对标任何指数（比喻为对标空气），就依靠量化模型、在全市场选股的量化选股策略取了个有趣的名字，叫空气指增。

二、空气指增策略和指数增强策略特点？

都是量化多头策略，他们两个在量化策略的研发和筛选上其实比较接近。从过去的结果上来看，量化多投策略明显跑赢市场平均，也跑赢主观股票策略平均。

和主动管理的基金（也就是基金经理这种由人来选股的基金）相比，量化选股就是通过计算机，用量化模型、优化组合、最终形成交易，来赚取收益。

而国内的量化策略，基本上都是管理人拿着国外的方法论 本地化很长时间实践 结合中国的市场情况做的改进，也都是机器学习 深度学习 实践优化。

和国外的量化相比，国内的量化策略：

1、在技术上是先进的。

2、只是市场的有效性上，也就是在成熟度上面，咱们是是相对落后的，大多的因为散户居多，情绪化导致追涨杀跌而产生的错误交易，而这个恰恰是量化策略的超额收益来源，即大家都在说的量化红利。

三、量化的管理人是怎么选股交易，怎么能通过胜率保证

产品长期收益的呢？

对于量化管理人来说，研发策略实现交易有很多的步骤，咱们拆开、揉碎、总结来看，最主要的有4个环节：

1、数据开发

搜集，清洗以及数据的预处理；

2、因子研发

我拿到了各种数据，一些对股票啊、期货啊，在大数据中分析、寻找规律，形成一个个有预测能力的因子、信号；

3、组合优化

把这些因子，无论是基本面的、还是量价的、还是舆情的、另类的一些数据带来的因子，不管是什么样的因子，我最后把它们的预测叠加在一起，利用这些预测之间的非相关性，有一些不同的来源使得这些因子的预测效果可以整体的叠加在一起，最后我这个组合，组成了一个综合因子之后，预测效果要好于任何一个单因子。

这个组合最后有一些因子组合，这些因子组合可能到最后对股票有一个预测模型，那预测模型是不是最后能决定股票实盘的头寸呢？

其实也不是，比如说预模型跑出来的排名靠前的10%的票，过去一段时间可能全是新能源，是不是我最终的投资组合里，就只配新能源？

那肯定不是的，我还是得考虑风险，考虑在行业上的集中度，大盘股、小盘股风格上的集中度，也就是所谓的集中风格暴露，我不能有太多的风格暴露，所以我们在预测模型上，再对风格做一些限制，最后做一个优化，得到我们的组合。

4、交易执行

有了预测模型，什么时候下单，每次下多少单，要不要拆，什么时候要撤，比如我要买1亿的茅台，这1亿的茅台，我今天是集合竞价就全部买进去，还是开盘一分钟直接市价单把1亿买进去，还是我要按照我的算法交易，拆分成很多单，每秒下一个单、每分钟下一个单，这样拆分可能看上去单笔的差异不大，但是日积月累下来，差距就非常可观。

四、空气指增范围更广

空气指增跟指数增强它的数据开发、因子研发可能都差不多，可能预测出来的结果都是一样的，本质区别是生成具体目标持仓时候，指数增强需要尽量追踪相应的指数，而量化选股没有这个约束，在相对行业、中小盘分散的情况下，尽可能持有模型预测出来收益最高的股票。

五、空气指增可能会成为量化投资新势力

理解了以上逻辑，你是不是有个疑问，为什么前几年不推荐我买空气指增？

这个问题，其实是有时代背景的，换句话说，可能不得不说这是国内量化策略不断的实践、发展的路径依赖的结果！

之前提到，国内的量化策略，基本上都是管理人拿着国外的方法论 本地化很长时间实践 结合中国的市场做的改进，而国外因为市场成熟度高，最流行的是市场中性的策略，因为可以对标一个指数，用股指期货做对冲。

所以你看到，国内2016年之前都是量化中性，后来遇到大小盘的风波、监管2015年非常紧的监管、股指期货的贴水导致对冲成本高等原因，后来慢慢尝试着，干脆不做对冲的策略越来越多，天然产生了指数增强；

后来发现不做对冲还挺好的，所以一直做，到了2019年之后指数增强有了快速的发展；

既然不做对冲了，追踪某个单一指数也就没什么必要了，指增策略得到了很大的解脱和释放，空气指增慢慢出现，尤其是今年，越来越多的被实践。

六、空气指增历史业绩短，不敢买？

其实，因为市场风格、大小盘、行业都是在不断的轮动的，如果要获取长期超额收益，限制追踪某个指数，没有特别大的必要。

量化模型的选股能力其实已经被指数增强策略验证过了，是有效的；也就是成熟的量化模型 放松风格约束=充分释放模型的预测能力，已经被实践能够创造更高的收益，那么我们就可以去做配置。

所以，其实空气指数增强是更自然的，必然会成为一个新势力！

少数管理人是今年4月份开始实盘，有些8月份刚刚开始实盘。

但投资买它，不一定需要实盘，只需要知道他有很强的量化模型的预测能力，可以通过它的其它量化策略的实盘、判断它的能力。那么我们的空气指增产品超额的收益就是非常有保障的。

另外，其实从数据上来看，空气指增长期的收益也是更高的。

七、空气指增相对指数增强，从策略来说，还有哪些好处呢？

1、没那么拥挤；

2、避免选择指数的纠结，解决非要择某一个指数来投资的痛点，通过量化模型，选择好的股票，加一定的行业分散，又不对标指数，长期持有大概率跑赢主流的宽基指数。