今年股市一直弱势决定了转债估值下行趋势。

我们靠着可转债下修博弈条款、债市机会、上半年妖债获得了一点点利润。今年可转债呈现行业轮动趋势明显，但是很难抓住。

但是整体看，在8月新规之后，可转债禁止新人入场，9月开始整体可转债明显回撤，交易量腰斩。

未来转债估值，也许进一步降低。（向2020年之前靠拢 ？）

1、机会成本还是大，从2018年估值来看，未跌到位。

2、股市虽中期向好，但行情强度还不知道，对转债估值的支撑存在不确定性；

3、供求格局改善还需要时间，可转债处于规模无限放水中，明年还有一大波转债来袭。当前看，基金持仓、基金杠杆率、转债市场情绪均有所回落。

4、近跨年时点，银行考核都要统计资金规模，融资意愿降低。

5、叠加双节临近而现金需求回升，年底资金面波动收紧

6、我最新观点，认为固收理财的赎回潮，可能会在元旦后告一段落。可转债市场将再次迎来上涨机会。

7、转债选择思路：轮动上涨行业中，优选双低转债，但是又很难把握。