可转债

可转债是什么

可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

从定义可以看出，可转债具有债券和股票双重属性。它的债券属性表象为持有人可选择持有债券到期，获取公司还本付息的收益；股票属性表现在它可以在约定式时间内按照约定价格转换为股票，享受股利分配和资本增值。这就使得可转债拥有了三个特点即下跌有底，上不封顶，转股可修正。因为下跌有底，所以对于稳健的投资者是最适合不过的了。

可转债的债性保证下跌有底

债券部分的收益有两方面：每年的利息收益及到期收益。以石化转债为例，利息部分：石化转债2011年2月23日以100元面值发行，存续期六年，六年的时间里每年派息率为：0.5%，0.7%，1%，1.3%，1.8%和2%。前五年共计收益为0.5%+0.7%+1%+1.3%+1.8%=5.3%，对于个人投资者需要扣除20%的所得税，即：5.3%×0.8=4.24% ；当转债到期时，发行人按照面值的107%（含最后一期利息）赎回全部未转股的可转债。由于机构不交税，因此其到期债券价值会无限接近107元，该部分收益为7% 。所以，到期债券价值为100+4.24+7=111.24，也就是说不管可转债价格如何波动，只要将可转债持有到期，最后都能获得11.24%的收益。所以这就是可转债适合稳健投资者的最重要的原因。

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可转债特性---股性使得上不封顶

可转债在一定条件下可以按照约定条件转换为股票。我们依然以石化转债为例说明，当前转股价5.13元，即无论何时买入的转债，成本如何，转债持有人均可以按照5.13元的价格将可转债转换为股票。可转债发行面值100元，转股比例=100/5.13=19.5，即每张转债可以换作19.5股的石化股票。当前中国石化的价格为4.51元，转股价值=19.5×4.51=88元。即若此时将可转债转换为股票并在二级市场卖出，可获得88元。这时候转股是亏损的，但是如果股票价格一路上涨，例如涨到6元，那么这时候我们将可转债按照5.13转换成股票并在二级市场卖出，可获得117元，这时候相当于获得了17%的收益率。

正是由于可转债的债性和股性的双重属性，使得可转债能下跌有底，上不封顶，最适合稳健的投资者了。并且在股市不是很理想的时候，试试可转债未尝不是一种好的投资方式。

每日证券要闻

　我也想问，如果某些人为了达到某种目的，如此集体大屠杀是否真的感到心安理得？金融市场也许没人在乎道德高低，资本有嗜血的本性。但从做人的角度来说，应该有个起码的底线。如果信仰的图腾只有金钱和权力，又如何让人看到希望。我永远热爱我的国家，我坚信正义的力量终将胜利。

　　市场层面，目前各种迹象皆显示将进入一个新的区域平衡。市场自己寻求的阶段底部已经探明，指数涨幅或许不会太大，但波动仍会较大，整体进入到一个新的可操作时段。此阶段本栏的建议是只做累计跌幅达到70%或以上的品种，或者从8.18以来跌幅达到或接近50%的品种(8月18日后复牌的不算)。现在谈论估值修复还为时尚早，只能首先纠正市场情绪化失控的错误。