天广消防 (002509)
——工程省外扩张取得突破，维持“买入”评级

 公告：公司全资子公司与衡阳市福泰房地产开发有限公司签订《消防工程施工承包合同》，金额总计不低于5500万元。
 公司消防工程在省外再次取得大单突破。此次超过5500万元的订单将分3年执行，因此单年收入对公司的影响相对较小，但此次能够再次在省外取得大型订单，意义并不在于对收入的影响，而在于通过省外的大订单表明公司工程业务扩张的能力。经过2013年在管理能力、实施经验的积累以及对泉州消安的逐步整合，我们认为在2014年，公司工程业务有望取得突破，成为公司二次高速增长的关键。
 消防工程的进展将进一步带动公司消防产品的销售。公司天津基地在2013年已经正式投产，2014年有望逐步走上正轨，产能将得到释放，困扰公司的产能问题有望得到缓解，将经营主要矛盾由供给方逐步转向需求方。由于消防产品中有超过25%是直接卖给消防工程商，因此，消防工程的突破将带动公司消防产品的销售，在消化公司产品产能的同时，形成产品、工程双轮驱动公司收入快速增长。
 公司管理层积极进取，未来发展值得期待。公司在逐步延伸产业链，进入下游空间更广的工程业务的同时，也在积极丰富产品线，提高产品技术含量，增强产品的技术壁垒。公司通过增加研发费用的支出，在高端产品领域取得明显的效果，未来公司在产品创新，增加产品技术壁垒方面值得期待。
 我们维持公司盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司2013-2015年盈利预测，EPS分别为0.25/0.39/0.55元，对应PE分别为41/26/19，维持“买入”的投资评级。