申万钢铁 BMI 指数下滑至 49，预计 5 月工业增加值回升至月工业增加值回升至 9.4%，PPI 跌幅扩大至-2.7%

——申万钢铁宏观监测晴雨表（13 年 6 月）

宏观监测：钢铁晴雨表指数环比下滑，工业增长有所回升

5 月申万钢铁晴雨表指数 BMI(Baro Meter Index)下滑至 49。5 月申万钢铁晴雨表指数 BMI(Baro Meter Index)下滑至 49，较上月的 52 环比下行5%，BMI 指数并未越过 50 荣枯线，但亦未处于熊市模式（指数持续低于50），当前行业景气度仍偏弱。

工业增长较上月回升，预计 5 月工业增加值同比增长 9.4%。根据 5 月旬度钢铁产量、库存变化，我们测算 5 月全国钢铁终端需求产值 2606 亿元，同比增长-4.6%，较 4 月的-5.9%略有回升，模拟 5 月工业增加值同比增长9.4%，较 4 月的 9.3%小幅回升 0.1 个百分点。

5 月钢铁终端需求产值增速较 4 月小幅上升，但仍然偏弱。5 月中旬全国日均粗钢产量（中钢协）218.54 万吨，环比下滑 0.3%，同比增长 7.2%，测算 5 月全国粗钢产量（中钢协）约 6782 万吨，同比增长 8.7%，较上月的 4.9%明显上升；5 月中旬重点钢厂产成品库存 1368.05 万吨，环比上旬增长 4.5%，环比四月中旬增长 0.1%，同比增长 13.1%，同时 5 月下旬社会库存 1856 万吨，环比中旬降 2.4%，环比四月下旬降 8%，同比增 17.5%，测算 5 月流通领域库存整体环比下滑约 1%；钢铁产量与库存增量合计折合粗钢终端需求量 7025 万吨，同比增长 10%，对应终端需求产值 2622 亿元，同比增长-4%，较 4 月的-5.9%略有回升。

预计 5 月 PPI-2.7%，较上月的-2.6%微幅下滑。5 月申万加权钢价 3710 元/吨，环比下滑 3%，同比下滑 13.3%，较上月的-13.0%微幅下滑，据此我们测算 5 月工业品出厂价格指数（PPI）-2.7%，较上月的-2.6%微幅下滑。

建筑钢材产量回升，预计 5 月房地产开发投资累计同比增 22%，单月25%。5 月螺线产量合计增速 11.1%，较 4 月的 9.6%继续回升，测算 5 月房地产开发投资当月同比增长 25%，较上月的 23.1%有所回升，1-5 月累计同比增长 22%。同时 5 月末沪线螺终端采购量 2.48 万吨，环比上月略下滑 1.4%，同比增长 65.5%，较上月的 85.4%略有下滑，整体保持稳定。

中观需求总体低速增长，投资保持稳定。4 月房地产开发投资、基础建设

投资、铁路基建投资、汽车产量、家电产量、工程机械产量同比分别增长

23%、22%、21%、15%、6%、-17%，较上月分别变化 6%、2%、-14%、4%、-7%、-11%，5 月螺纹与高线产量、铁道用钢产量、冷轧产量、热卷与中板产量同比分别增长 8%、12%、16%、8%，较上月分别变化 1%、-7%、6%、2%。行业周期：现货钢价继续下跌，吨钢毛利下滑有限

现货钢价继续下滑，后期仍面临压力。5 月申万加权钢价 3710 元/吨，环比下滑 3%，同比下滑 13%，接近 12 年 9 月均价低点 3663 元/吨，同时由于 5 月日均粗钢产量 219 万吨再创历史新高，在钢铁产量未能明显下降情况下，钢价仍面临下行压力。5 月申万钢铁价格压力指数 3735 元/吨，高于现货加权钢价 25 元/吨，价格向上动力仅有 1%，由于钢价压力测试并未转负，我们尚不全面确认钢价进入熊市。

港口库存环比增加，现货矿石价格仍低迷。5 月铁矿石外矿均价约 130 美元/吨，环比 4 月下滑 3%，同比下滑 5%。截至 5 月末港口铁矿石库存 7055万吨，环比增长 4%，同比增长-27%，同时较前期低点回升约 4%。虽然港口矿石环比回升，但从铁矿石港口供给与钢铁生产来看，当前港口铁矿石存量相当与 2010 年 10 月水平，当前钢铁产量为 2010 年 10 月产量的 1.4倍。但由于钢铁下游需求平淡，产量居高，钢价难有上升通道进而抑制矿价上涨，同时在钢厂持续压制矿石库存的情况下，铁矿石价格亦缺乏上涨催化剂，若矿价下跌空间进一步打开，钢价下行仍存可能。投资策略：建议关注低风险品种建议关注低风险品种。当前行业景气度仍然较弱，考虑到近期原燃料价格跌幅较大，因此行业毛利并未明显恶化，建议关注低风险品种，推荐具备长期资源类优质资产注入机会的包钢股份以及吨钢毛利排名持续第一位的低估值低风险品种宝钢股份。