期权是在期货基础上衍生出来的一种金融工具，它是一种约定了合约持有人在某一特定日期或该日期之前的任何时间以某一个固定的价格（即行权价格）购入某种资产的权利。简单来说，期权就是购买一种在特定日期买入某种标的资产的权利。

期货期权是指对期货合约在特定日期内买卖权利的交易。期货期权的基础是商品期货合约，期货期权合同实施时要求交易的不是商品而是期货合约本身。

期货期权包括商品期货期权和金融期货期权。

期货期权分为看涨（认购）期权和看跌（认沽）期权，投资者根据自己的需要可以进行买入开仓、卖出开仓，反向平仓。交易时买方向卖方支付权利金，有行使期权的权利和放弃权利（买方：收益无限，损失有限）；卖方支付保证金（并根据行情变化追加保证），配合买方行权义务（卖方收益有限，损失无限）。

即，期权买入方：买入看涨期权，买入看跌期权，反向平仓或行使权力；最大损失权利金，最大收益无限。

期权卖方：卖出看涨期权，卖出看跌期权，对冲平仓或履行义务。理论最大损失无限，最大获利是买方全部权利金。

期权交易获利的方式

1、买方获利方式或亏损：

第一，通过差价获利。比如以500元买入1手09月到期行权，行权价格为3000元/吨的豆粕看涨期权。如果成交后，豆粕期货价格一路上涨，期权权利金也上涨到600元一手，那么买方可以通过在期权市场进行卖出（平仓）1手相同的豆粕看涨期权。买方获得的收益就是600-500，最终获得100元收益（不计算手续费）。

第二，行使权利，要求卖方履约。同样以上述为例，当豆粕价格涨到3200元/吨时，如果买方要求卖方履约，则买方会得到1手价值3200元的期货合约（成本3000元）。然后买方在期货市场进行平仓了结。如果买方在3200元/吨价位平仓，那么买的收益则为3200-3000-500（权利金），最后亏了300元！当然如果豆粕价格上涨到4000元/吨，买方行权后会获得4000-3000-500，最后得到500元的收益。

所以一般投机交易者在期权到期之前，如果没有获利空间，不会要求行权。一般来说，距离行权日期越近，期权价格约会趋向于真实价值。

买方亏损：如果市场走势与买方预期不同，买方可以等到期后放弃行权损失全部权利金，或者提前通过对冲卖出（平仓），损失部分权利金来结束交易。

买方行权获利计算规则：

买入看涨期权：行权收益=标的资产价格-（行权价格+权利金）；

买入看跌期权：行权收益=行权价格-（标的资产价格+权利金）；

2、卖方获利方式：

第一，通过买入平仓的差价获利。同买方获利方式，如果卖方在卖出期权后，如果期货市场与卖方预期方向相同，卖方可以通过买入（平仓）的方式赚取差价，获利了结（赚取部分权利金）。

第二，赚取买方权利金。如果卖方不通过对冲平仓，也可以等到买方放弃行权后，获得买方全部权利金。

卖方亏损：如果市场走势与卖方预期相反，卖方需要不断追加保证金（如果保证金不足会被平仓），最后损失为标的物差价或者提前买入（平仓）避免损失扩大。

卖方履行行权义务时损失计算规则：

卖出看涨期权：损失=标的资产价格-（行权价格+权利金）；

卖出看跌期权：损失=行权价格-（标的资产价格+权利金）；

期权的价值

1、期权的真实价值，即行权价格与标的资产价格的差距。

2、时间价值。直观来说，支付的权利金减去期货的真实价值就相当于时间价值。

买方权利金=期权价格×合约乘数（交易单位）

卖方保证金（以下二者计算最大值）：

1、期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金-（1/2）×期权合约虚值额

2、期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金

看涨期权合约虚值额=MAX（行权价-标的期货合约结算价，0）×标的期货合约交易单位；

看跌期权合约虚值额=MAX（标的期货合约结算价-行权价，0）×标的期货合约交易单位

期权交易的特点

买卖方权利、收益和损失不同，T+0交易模式、杠杆性（以小博大）、价格波动大、成本较低、可对冲风险等。

期权的种类

实值期权：期货价格高于执行价格的看涨期权以及期货价格低于执行价格的看跌期权，买方立即执行就可以获利；

平值期权：看涨期权（看跌期权）的履约价格等于或近等于标的资产价格；买方立即执行不亏不赢；

虚值期权：期货价格低于执行价格的看涨期权以及期货价格高于执行价格的看跌期权。虚值期权也是交易最活跃的期权，虚值期权以小成本博大利润的特点是投资者参与投机虚值期权的主要动力。

期货与期权的关系

期货与期权存在着天然的联系。第一期权和期货都是以远期标准化合约为交易标的；第二期货的价格总是受到期货的影响，也就是说期权价格的波动是根据期货价格的变化而变化；第三，期货交易是期权交易的基础，只有期货交易发展大一定程度后，才会产生期权交易。

开通期权交易需要的条件

1、开户前5个交易日可用资金不低于10万元或等值外币；开通金融期货期权需50万元以上；

2、通过期货协会知识测试，80分以上为合格。金融期货期权需要通过有关股指期货考试；

3、三年内具有10笔及以上境内清华、期权或其他衍生品的成功交易记录；

4、没有不良记录或被禁止或限制从事期货交易的情况。

目前我国开通期权交易的品种

上海证券交易所

上证50ETF（代码510050）

深圳证券交易所

沪深300ETF（代码159919）

中金所

沪深300（代码1B0300）

上期所

橡胶（RU）、沪金（AU）、沪铜（CU）、沪铝（AL）、沪锌（ZN）、原油（SC）

大商所

豆粕（M）、玉米（C）、铁矿石（I）、液化石油气（LPG）、PP、PVC、塑料、棕榈

郑商所

白糖（SR）、棉花（CF）、甲醇（MA）、PTA（TA）、菜粕（RM）、动煤（ZC）。

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