1、原油供应拐点或出现

OPEC+最新部长级会议决议为了保障全球原油供需平衡，开始新一轮的减产周期以应对市场需求衰退。OPEC+计划从11月起开启新一轮的减产计划，该减产预计在2022年8月各国的生产配额基础上减产200万桶/天的名义减产量。

通过对12月生产配额中的OPEC10和Non-OPEC最新原油产量数据的梳理，当前部分国家当前产量已处于低于12月生产配额状态，因而OPEC+的实际减产量不足200万桶/天。

其中OPEC10大多数国家9月原油产量数据高于12月配额水平，是最新一轮的减产主力军，在仅考虑产量高于12月配额国家减产的情景下，OPEC10国家9月产量与12月生产配额差异约为97.8万桶/天。

2、欧洲能源需求拐点或出现

在全球原油供应端或在11月出现拐点的同时，欧洲能源需求在11月或同样出现拐点。通过对欧洲天然气库存数据的追踪，通常情况下11月至次年3月为欧洲天然气的主要冬季去库取暖周期，冬季取暖需求强弱决定欧洲天然气的去库速度。

3、风险提示

1、俄乌局势变化、伊核协议推进以及委内瑞拉制裁解除等地缘政治事件造成供应端不确定性的风险：伊核协议推进以及委内瑞拉制裁解除等地缘政治事件或造成原油供应端的不确定性，俄乌局势变化或造成俄罗斯对欧洲天然气、原油、煤炭等多种化石能源供应端存在不确定性风险。

2、油气价格持续维持高位刺激油气公司修改勘探开发资本开支计划的风险：全球原油供应短缺担忧叠加俄乌冲突推动原油价格快速上涨，如果原油价格持续维持高位，油气公司存在修改当前资本开支计划可能性。

3、OPEC+减产执行强度不及预期风险：OPEC+减产计划是全球原油供应边际减少重大影响因素，假使OPEC+减产执行力度不及预期，或影响当前供应端测算结果。

4、疫情反复扰乱能源需求的风险：当前奥密克戎对全球能源需求端影响已逐步减弱，但新型变种的出现存在对全球能源需求产生负面影响可能性

5、美国持续释放战略库存增加原油边际供应的风险：当前美国宣布释放35万桶/天战略原油库存，后续如果美国持续增加战略库存释放量，或对全球原油供需平衡有所改善。

6、IEA开启新原油战略库存释放计划：IEA当前释储计划预计10月底结束，后续如果IEA开启新一轮的原油库存释放计划或对全球原油供需平衡有所改善。

7、加息超预期抑制终端需求的风险：美联储加息或带动美元指数走强，而美元指数与原油价格通常为负相关走势，假使美联储加息或对原油价格产生扰动。欧洲央行加息或在一定程度上抑制能源需求。

8、卫星定位跟踪数据误差对结果产生影响的风险：卫星数据误差包括与卫星定位直接有关的定位误差，以及与卫星信号传播和接收有关的系统误差。

9、其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险：由于第三方数据来源涉及联合国，各类商业机构，各国政府组织等，数据准确程度不一，从而有可能出现误差。

10、模型拟合误差对结果产生影响：由于数据体量较大，且数据并非完美，而模型也无法做到完美捕捉数据本身，从而导致误差。

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