行业市场表现回顾

➢一周行业市场整体表现

中信煤炭行业收跌1.72%，沪深300指数下跌1.33%。年初至今，中信煤炭上涨39.54%，跑赢同期沪深300指数62.52个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭表现排第5。9月最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为7.96，环比前一周下降0.08。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、综合、计算机、电力及公用事业、国防军工、汽车、电力设备市盈率水平居前，煤炭行业位于第26位，仅高于银行。

➢子板块市场及个股表现

各子板块普跌，炼焦煤板块跌幅最小，为0.31%，其他煤化工板块跌幅最大，为6.61%。上周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计35只A股标的，6只股价上涨，28只股价下跌，1只股价持平。涨幅榜中，淮北矿业涨幅最高，整周涨幅为8.5%；金能科技跌幅为10.06%，为跌幅最大股票。

行业新闻及动态跟踪

国内行业动态

1.山西煤炭行业高质量发展势头强劲9月28日，山西省委宣传部举行的“山西这十年”系列主题新闻发布会的第二十一场发布会上，山西省能源局一级巡视员胡万升介绍了党的十八大以来，山西省煤炭行业高质量发展情况。大力推进煤炭先进产能建设。通过产能置换建设现代化煤矿286座、增加先进产能4.85亿吨/年；山西先行先试推进煤矿减量重组工作，60万吨/年以下煤矿全部退出；通过推进手续办理，违法违规煤矿全部“清零”；积极推进169座高产高效煤矿产能核增，增加产能1.62亿吨/年。党的十八大以来，全省先进产能占比由不足29%大幅提高到75%以上，超额完成了达到2/3的占比目标。

2.国家发改委：国内煤炭、电力价格总体运行在合理区间国家发展改革委价格司副司长牛育斌女士在9月29日召开的国家发展改革委新闻发布会上介绍，煤炭占我国能源消费比重56%，燃煤发电在总发电量中占比约60%，以煤为主是基本国情。针对去年9、10月份煤炭价格非正常上涨，煤电矛盾凸显的情况，按照党中央、国务院决策部署，我们在持续做好能源保供稳价工作基础上，总结多年价格调控实践经验，充分考虑煤、电市场运行规律，抓住难得时机打出了煤价、电价机制改革的“组合拳”。一是完善煤炭市场价格形成机制。二是深化燃煤发电上网电价市场化改革。总的看，上述两项改革相辅相成，构建了煤、电价格区间调控和预期引导的闭环机制，是煤炭、电力等能源安全稳定供应、价格总体平稳的重要政策保障。煤价、电价改革文件实施以来，国内煤炭、电力价格总体运行在合理区间，这与国外能源价格大幅上涨情况，形成鲜明对比。

行业相关产业链跟踪

重点煤矿周度数据

中国煤炭运销协会数据，9月23-9月29日，重点监测企业煤炭日均销量为791万吨，比上周日均销量增加10万吨，增长1.3%，比上月同期增加82万吨，增长11.5%。其中，动力煤日均销量较上周增长2.8%，炼焦煤销量较上周下降1.7%，无烟煤销量较上周下降6.7%。截至9月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1894万吨，较上周增加22万吨，增加1.2%，比上月同期增加21万吨，增加1.1%。

投资建议

周度供给数据继续改善，煤企库存周环比上升，煤电日耗下降、化工需求上升、焦煤需求平稳，煤价继续反弹。十一假期期间，国际原油价格受OPEC会议减产支撑大幅上涨，国内化工产品价格和钢价上涨。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，焦价持平、钢价上涨；煤化工用煤价格上涨，产品价格以涨为主。预计短期电厂终端需求继续回落，可用天数增加，化工价格受原油支撑，市场煤需求平稳。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。

风险提示

1.海内外疫情的反复。疫情可能会反复，国内可能出现煤炭消费需求下降，海外煤炭需求和煤价低迷也会传导到国内。

2.煤炭产能大量释放。随着煤炭行业产能优化推进，可能出现煤炭产能释放超过预期，导致供应大于需求，造成煤价较大幅度下跌。

3.新能源对煤炭替代。碳中和政策下，太阳能、风能、天然气以及其他低成本、低排放新能源技术出现替代煤炭部分需求，导致煤炭需求下降，煤炭开发利用不及预期。

4.煤矿安全事故影响。煤矿安全事故发生，导致相关公司停业整顿，对生产经营造成影响。

5.海外能源危机缓解。如果冬季温度偏暖或采取严格的节能措施，欧洲能源危机或将缓解，能源价格也会高位回落。

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