市场回顾

国内：8月29日，A股三大指数震荡整理，沪指上涨0.14%，深证成指下跌0.34%，创业板指下跌0.37%。成交额萎缩至8500亿左右，光伏与风电板块涨幅居前，能源金属、医疗服务板块跌幅居前。
国外：8月29日，道琼斯下跌0.57%，纳斯达克下跌1.02%，德国下跌0.61%。美原油上涨4.17%，美黄金下跌0.02%。
北上资金：8月29日，北上资金流入21亿。
两融余额：截至8月26日，两融余额下降至1.63万亿以下。

市场判断

8月29日，美元指数一度上破109.3，再度刷新近20年新高；人民币汇率也受到明显压制，离岸人民币跌破6.93关口，在岸人民币收盘时跌破6.92。强势美元压制是本轮贬值的主因，中美利差倒挂也有影响。美欧基本面的分化，叠加杰克逊霍尔会议后美联储紧缩预期的加强，美元快速走强，对人民币构成外部压力。而8月15日央行10bp的降息后，这一倒挂被进一步加深。政策利率的持续分化下，中美10年期国债收益率，自8月5日起再度倒挂，并快速走阔至39.7bp，也对人民币汇率形成一定的压制。短期来看，美元的强势或将延续，对人民币汇率的压制仍在。但贸易顺差延续、央行工具充足、民间“外储”积累的背景下，中期贬值压力或相对可控。资金外流压力已经减弱，造成的市场冲击或相对有限。8月10日以来，人民币快速贬值背景下，北上资金仍逆势流入143亿元。部分海外业务收入占比较高行业的结构性机会值得市场关注，譬如电子、家电、基础化工、纺织服装、轻工制造、机械、电新等行业海外业务收入占比较高，有望从人民币贬值中受益。

另外，我们关注到国股行一年银行承兑汇票从此前的1.1%左右上行到1.6%，半年期票据从此前的0.8%左右上行到1.8%。短期银票利率上行幅度更加明显，1个月左右的托收票利率在一周的时间里，从接近零利率大幅上行270bp至2.8%；3个月左右的银票从0.65%左右上行至2.15%。金融市场特别是债券市场的主流分析观点一直是：票据利率是社融数据的领先指标。那么，在8月中旬到下旬上演的票据利率的反转，是不是意味着8月份信贷或者社融数据大幅好转呢这是完全有可能的。即使8月信贷仍不佳，但在央行信贷座谈会后，叠加9月工业传统旺季，9月信贷也会有所放量。这对于股市而言，影响偏正面。

技术面上，周一大盘低开高走，再次显示3200点支撑作用。由于近期海外股市波动加大，大盘可能仍会有反复，但整体风险可控。

操作建议
近期海外股市波动加大，大盘可能仍会有反复，但整体风险可控。建议激进投资者可关注贬值受益行业、军工、地产，稳健投资者可维持七成左右仓位。