市场回顾

国内：8月25日，A股三大指数走势分化，沪指收盘上涨0.97%，深证成指上涨0.06%，创业板指下跌0.44%。金融股尾盘发力，煤炭、航运、燃气板块大涨，光伏、电池、消费电子板块大跌。
国外：8月25日，道琼斯上涨0.98%，纳斯达克上涨1.67%，德国上涨0.39%。美原油下跌1.97%，美黄金上涨0.58%。
北上资金：8月25日，北上资金流入16亿。
两融余额：截至8月24日，两融余额维持在1.64万亿左右。

市场判断

国外方面，市场目前高度关注美联储备主席鲍威尔周五将在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)进行的讲话。我们认为鲍威尔不太可能提供任何实质性的线索，来解决有关美联储将在9月21日的下一次政策会议上加息50个基点还是75个基点的市场辩论。相反，鲍威尔可能会重申，美联储高度依赖即将出炉的经济数据。在美联储9月开会之前，下周五还有一份重要的就业报告，9月13日还有8月份的消费者价格指数(CPI)。市场可能更关注的是他采用的词汇和语气。因为鲍威尔在7月会议后发表讲话后，股市大涨，国债收益率下滑，显示市场认为鲍威尔在利率预期方面较为温和。但上周，在其他美联储官员一致发表鹰派言论的推动下，债券收益率有所上升。

国内方面，基金2022年半年报披露拉开序幕。与只披露前十大重仓股的季报相比，半年报会披露所有持股情况，业内人士一般把位列11-20的股票称为基金隐形重仓股。以傅鹏博管理的睿远成长价值为例，和去年年底相比，隐形重仓股出现了晋控煤业、广汇能源等“新面孔”，均为煤炭板块标的。无独有偶，丘栋荣管理的中庚价值领航半年报显示，广汇能源是第14大重仓股。近日煤炭、石油、天然气等传统能源板块崛起，多只相关A股涨停。消息面上，欧盟从8月10日开始禁止从俄罗斯进口煤炭和其他一些商品。欧洲禁止进口俄罗斯煤相当于市场减少了3.3%供给，而前两大煤炭出口国印尼和澳大利亚基本满负荷生产，供给难以释放，全球煤炭市场供需紧张。在需求担忧被充分定价并有所修复后，供给因素将再次成为逻辑主线，周期重新定价之路已然开启。

技术面上，周四大盘在权重的拉动之下回升，但指数间分化明显。短期，指数的分化可能会继续，总体来看，风险可控。

操作建议

短期，指数的分化可能会继续，总体来看，风险可控。建议激进投资者可关注新能源、军工、地产，稳健投资者可维持七成左右仓位。