️市场下跌的三阶段：

第一阶段，流动性环境或基本面预期下行，估值先行下修。

第二阶段，基本面压力引发进一步下跌。

第三阶段，触发情绪及交易因素引致大幅下跌，情绪降到冰点后则有望迎来反转。

️底部信号特征：

1.宽信用周期与明确的盈利预期拐点。

2.估值水平降到历史低位，股债性价比极高。

3.流动性环境宽松或出现边际改善，如制约国内货币政策手段的因素得到解决（美债利率见顶回落，国内通 胀水平下行等）。

4.宏观环境趋于稳定，市场偏好逐步回归。 

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基于以上因素，目前维持二季度为阶段性底部和中长期大底部的判断。前期主流板块下跌幅度接近典型市场下行期极值，往后看随着经济回升以及海外风险事件逐步落地，市场迎来明显的上修预期。