平安寿险极强的盈利能力

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平安寿险极强的盈利能力

发布时间：2015-8-9 07:26阅读：971

王经理证券经理

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平安寿险是中国平安最核心的业务，仅仅平安寿险的合理估值就应该超过目前的市值。因此，讨论清楚平安寿险，中国平安就基本讨论清楚了。

（一）2009年，上证指数收在3277点；2014年，5年过去了，上证指数收在3234点。5年指数未涨。

（二）2009年，平安寿险的净资产267亿，14年底，平安寿险的净资产达到920亿。根据网友@小凡在香港，的整理

2010年 - 寿险向集团派息20亿
2011年 - 寿险向集团派息20亿，集团向寿险注资100亿
2012/2013/2014年 - 每年寿险向集团派息60亿
所以10-14这五年寿险向集团的净派息是120亿左右

寿险净资产从2009年底270亿增长到2014年底920亿，增幅是650亿，其中五年净利润加起来575亿，其他综合收益216亿，净派息120亿，还有其他的一些项目

在2010-2014的五年区间，如果只看净利润，平滑之后平安寿险平均每年ROE是25%左右，如果把其他综合收益也算上，ROE可以达到34%。盈利能力还是不错的。

（三）保险行业的“牛市越牛，熊市越熊”，是指短期牛熊市对保险公司的业绩影响。但拉开来看，由于保险公司在股市的配置不高，因此，长期来说，股市的影响可以忽略不计。09-14年，平安寿险在股市0增长的情况下，roe保持极高的增速，一方面是其业务基础极为扎实，获取保单能力强且成本低，另外一方面，可以看出平安寿险稳健的投资能力。

（四）有些人分不清产险和寿险，就开始谈保险，所以这部分人自然得出的结论都是错误的。有些人分不清平安寿险和平安集团，就开始谈平安，得出很多荒谬的结论。比如平安寿险净资产增长快主要是融资，平安的投资能力不行。

（五）平安的融资是集团融资。这些年主要投资银行和互联网业务。目前来看，银行的投资是成功的，互联网的投资更是值得大书特书。

平安寿险过去5年，在指数0增长的情况下，真实的roe达到34。因此，说平安寿险的投资能力不佳要么是恨不得平安寿险净资产动辄翻倍，要么就根本是没有明白保险公司的投资。

保险的投资主要是和负债相匹配的原则；保险的投资注意的安全性，大多安全级别极高。中国的保险业过去十年主要是存银行买国债。这些年来有部分是高等级的债券，近两年还配置一定比例的安全性较高的另类投资。衍生品投资等高风险投资目前是不被允许的。

（六）投资是这样一种计算，买入的价格，大体上就能看清自己长期的年回报。因此，任何对投资的轻慢，都是投资的大敌。不欺人无知，不自我蒙蔽，方能走得长远。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

王经理证券经理

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