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认识“期权”

期权（option），是一种选择权，赋予期权买方以约定价格在约定时间购买或者出售约定数量标的资产的权利，但并没有必须购买或出售的义务。期权合约的主要构成要素包括：标的资产、行权价格、到期日、行权时间、交割方式。

目前，上海证券交易所推出的期权品种，是指以股票或者交易型开放式指数基金作为标的资产的标准化期权合约。

从交易的角度看，购买期权合约的一方称作买方（或多头），而出售合约的一方则叫做卖方（或空头）。买方是权利的受让人，而卖方则必须履行相应的义务。期权的买方在该项期权规定的时间内拥有选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的卖方则只负有期权合约规定的义务。

   期权分类

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从期权买方的权利内容来看，期权可以分为认购期权和认沽期权。

按行权时间来看，可以分成欧式期权和美式期权。

• 欧式期权只允许期权买方在到期日当天行使购买或出售标的资产的权利。

• 美式期权允许期权买方在到期日或到期日前任一交易日行使购买或出售标的资产的权利。

按标的资产不同来看，期权可以分为个股期权、股指期权、利率期权、外汇期权和商品期权等。

按照行权价与标的资产价格的相关关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平值期权。

按照交割方式不同，期权还可以分为实物交割型期权和现金交割型期权。

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股票期权价值与价格

股票期权的权利金是指期权合约的市场价格。期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。

权利金由内在价值和时间价值组成：

• 期权内在价值是由期权合约的行权价格与期权标的市场价格的关系决定的。只有实值期权才具有内在价值，平值期权和虚值期权都不具有内在价值。实值认购期权的内在价值等于当前标的股票价格减去期权行权价，实值认沽期权的行权价等于期权行权价减去标的股票价格。

• 时间价值是指随着时间的延长，相关合约标的价格的变动有可能使期权增值时期权的买方愿意为买进这一期权所付出的金额，它是期权权利金中超出内在价值的部分。一般而言，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。

股票期权价格变动的主要影响因素有：标的资产的价格、行权价、到期剩余时间、无风险利率、标的资产价格的预期波动率、标的股票的分红率。

   股票期权风险

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股票期权交易不同于股票，具有特定风险，可能发生巨额损失。投资者在决定参与交易前，应当充分了解其风险：

杠杆风险。

股票期权交易采用保证金交易的方式，投资者的潜在损失和收益都可能成倍放大，尤其是卖出开仓期权的投资者面临的损失总额可能超过其支付的全部初始保证金以及追加的保证金，具有杠杆性风险。

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价格波动的风险。

投资者在参与个股期权交易时，应当关注股票现货市场的价格波动、个股期权的价格波动和其他市场风险以及可能造成的损失。

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股票期权无法平仓的风险。

投资者应当关注个股期权合约可能难以或无法平仓的风险，及其可能造成的损失。

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合约到期权利失效的风险。

投资者应当关注个股期权合约的最后交易日。如果个股期权的买方在合约最后交易日没有行权，那么，由于期权价值在到期后将归零，合约权利将失效。

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股票期权交易被停牌的风险。

投资者应当关注当个股期权交易出现异常波动或者涉嫌违法违规等情形时，个股期权交易可能被停牌等风险。