空头对中国股市悲观的理由一箩筐 法兴却满眼看到做多的机会

　　在法兴银行亚洲股票策略师Vivek Misra看来，空头们对中国股市的看法完全错了。

　　悲观派关注的是飙升的市盈率，而Misra则认为，最为重要的是中国上市公司不断改善的长期盈利和分红前景。看空派担心经济放缓，Misra却相信，哪怕增速跌到6%的15年最低点，股市也会上涨。虽然反对者对中国政府不断加码的干预措施忧心忡忡，但他认为，MSCI终将会把中国股指纳入到其指数中。

　　Misra曾准确预测到了去年下半年中国股市的飙升。即便在股市市值蒸发4万亿美元、境外投资者争相逃离的情况下，他仍是为数不多坚持看多并且毫不讳言的国际策略师之一。Misra加入高盛集团和摩根大通同行看涨之列，预计上证综指在2016年底前将反弹40%。

　　Misra在班加罗尔通过电话表示：“中国股市有着重新估值的潜力。”

　　在他看来，以市盈率为中国股市估值的投资者并没有充分考虑到盈利和分红的增长前景。

　　虽然中国股市历史市盈率的中值为65倍，超过全球十大股市中的任何一个，但法兴银行预计，上海上市公司的利润在2017年结束前都将至少实现10%的年增长，并将约29%的盈利通过派息的形式进行发放。这样一来，基于法兴银行对亚洲所有国家股市风险溢价的估计，大陆股市和其他市场相比，价格就显得比较低了。

　　存款准备金率

　　Misra表示，中国经济的放缓将促使政府增加货币刺激措施，而此举利好股市。他认为，央行[微博]最终将把商业银行存款准备金率从当前的18.5%下调至10.5%。虽然中国第二季度7%的经济增幅符合政府的年度目标，但是7月出现了经济进一步放缓的迹象：财新制造业采购经理人指数(PMI)下降到了2年来的最低点。

　　“在未来几年中，你将看到存款准备金率下调，而这是一个有力的工具。”Misra称，“在这个措施带动下整个市场都会走高”。