周一市场低开高走、震荡收平，上证指数收于3562点、微跌0.04%，创业板指上涨1%、上证50指数微跌0.01%，两市A股成交1.16万亿、成交额环比略有放大。板块方面，军工、电气设备、汽车、食品饮料等涨幅居前，休闲服务、房地产、家电等跌幅居前；主题方面，锂电池、光伏、航空发动机、体外诊断等表现活跃，机场、免税、旅游、影视传媒等跌幅居前，个股涨跌比为1605:2828、下跌家数更多些。

       从市场运行来看，虽然A股下跌家数更多些，但是各大指数均走出了低开高走、收平或收阳的走势；亚洲盘时段，在日本、韩国股市下跌1-2%以及港股指数下跌1%左右的情况下，凸显了A股的独立性。这一点，与2020年3月份全球疫情冲击时A股的独立性和韧性类似，即指数不悲不喜，个股出现腾挪、资金抛售疫情受损股以及低估值但缺乏弹性的金融地产等周期股，更多偏向中小盘成长股以及相对独立的赛道强势股；这种走势结构与我们周一早间的日评预判有较多吻合：“虽然全球冲击料没有2020年3月力度大，但是彼时结构行情的轮动特征仍值得借鉴；去年3月份新冠疫情冲击后A股市场短期卖周期、买消费和中小盘，而后在全球零利率的推动下逐步实现卖中小盘转向茅指数的过渡；因此，短期重点可能在一些中小盘成长股以及在线经济、基础消费品、医药等领域挖掘，另外、军工、科技、新能源、贵稀金属等疫情冲击较小的板块或有活跃；并且重点关注受石油能源和工业金属下挫背景下、一些专精特新的中下游制造业股票能否得到市场资金的青睐，如能则市场有望实现风格切换、反之则仍纠结在存量博弈的行情中”。从市场实际运行来看，周一资金即卖出金融地产等周期、拉升茅台等消费股和军工新能源等赛道、维稳股市；略有不足的是，市场仍然没有形成新的热点，个股跌多涨少、专精特新等中下游制造业股票尚未形成聚集性。

      隔夜外围股市反弹，石油、铜等能源、有色反弹，这意味着市场对疫情风险的边际冲击在下降，更多依然在对流动性的博弈中。考虑到疫情的不确定性、A股与港股背离走势，考虑到经济下行但流动性边际改善、资金价格略有回落；另外，产业资本11月份净减持超800亿、创年内月度净减持规模最大，这往往对应着股市震荡结构的延续；因此，维持前期思路：短期市场不悲不喜，如出现持续回落比如下探至3400-3500点一线则可能可以考虑增仓介入、搏击B浪反弹的契机，反之，如果只是温和调整则在仓位上不宜冒进、继续以存量博弈的结构行情为主。方向上，PPI向CPI传导以及两者剪刀差的收敛有利于基础消费品和一些专精特新概念的中下游制造业，继续关注复杂国际形势下军工、自主可控、贵稀金属、新能源等板块反复轮动的机会；适度跟踪教育、互联网、房地产以及休闲旅游等逆向策略的机会。

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