这个题目，估计会吓倒一批人。

别大惊小怪，别标题党，先看完内容再说话。

我喜欢有逻辑的探讨。

若不赞成本文的观点，请拿出你的逻辑，我们留言区里见。

新能源这个概念，不是第一次被热炒。

早在2013年之前，新能源就被热炒过一波。

这一波热炒主要体现在社会资本对实业的投入上。

当时全国各地，到处都在兴建光伏电站，到处都在讨论风电、水电对火电的取代。

腾腾爸生活的小城，路边上堆满了太阳能板。

这波投资实业的热潮，也持续了很多年——印象中，至少得有四五年吧——但最后，还是以一地鸡毛收场。

2013年、2014年间，大批的新能源企业因为长期亏损、资不抵债而倒掉。

2015年，刚从实业的废墟中爬起来不久的新能源，又被热炒了第二波。

这一波跟前两年的不同之处在于，炒作从实业转战到了资本市场。

当时A股适逢一波水牛行情。

新能源作为一个板块，乘风而起，整体上的估值被炒到了七八十倍。

（中证新能源估值走势图）

2015年6月之后，中小创泡沫破灭，新能源板块也随之熄火。

估值最低被打到20倍。

2019年之后，新能源板块又渐次走高。

今年七八月份，最高冲击到了近60倍的估值水平。

目前还维持在相对高位。

我们可以把眼前这一波，称为第三波炒作。

第三波和第二波，也不太一样。

不太一样在什么地方呢？

2015年那次，新能源大病初愈，从上次实体泡沫破灭的残垣断壁中生存下来的主儿，都还在艰难的求生存求复苏中。

经历了一次洗礼，经历了一次去伪存真的洗漉。

但总体上，还没有真实业绩支撑。

换句话说，还存在于一种美好的规划和概念中。

这一次不太一样了。

经过五年多的调整和夯实，国家的政策也明确了鼓励和发展的方向，所以新能源爆发出了真实的业绩和真实的成长性。

所以，跟五年前的那一轮炒作不同——那一次是炒概念，这一次是炒业绩。

正因为如此，我最近两年一再强调：这一次的炒作和上一次的炒作不太一样，因为这一次炒作的是真实业绩，所以炒作的演绎过程，会比上一次更为复杂！

最近，我也多次强调：我看好新能源，也认为新能源这个行业会成为国家一个新的支柱产业，并且新能源为国为民的社会价值极高。

这些，我都承认——从这个角度看，我跟很多朋友一样，是非常看好新能源未来的前途的——但，仅限于此。

我看好这个行业，并不代表我就赞同对这个行业的炒作。

一是有业绩的炒作，归根结底，还是炒作。

再好的企业股票，炒高了，透支未来多年业绩增长了，它也是泡沫。

是泡沫就会破灭。

这个世界上，压根就没有铁做的泡沫。

如上所言，它只是增加了过程演绎的复杂性，丝毫不会改变泡沫必然破灭的结局。

我们今天看到的很多大白马，茅台也好，平安也罢，还有你能想像得到的任何优质的股票，都经历过估值太高而需要很多年时间才能消化掉泡沫的尴尬时光。

如果你认为，你有足够的耐心，持有足够长的时间，能经得起中间的煎熬和波动，那我没话说。

如果你希望它像现在这样，不顾一切，疯疯癫癫地，永远往上涨，我只能说，你不是想多了，就是喝多了，你这还是投机的思想，还是拉倒吧。

二是这个行业，整体上资产太重，对资本的消耗太大，属于典型的重资产行业。

自由现金流比较差——社会价值虽大，但赚钱并不容易——也就是说，站在股东的角度看，商业价值不足。

正因为这样，你看——

它的净资产收益率，一直不高。

10%上下。

哪怕跟已经从高景气度高繁荣期降下来、已经到达成熟期并实现稳定经营的银行股相比，都至少还差一个量级（以5%为一个量级衡量）。

要知道，现在新能源正处在高景气度、高繁荣期。

在高景气度、高繁荣期尚且如此表现，非景气度、非繁荣期呢？

正因为如此，我对新能源这个行业，就三句话点评：

1、这是一个好行业，发展前景确定，社会价值极大，我看好它的未来！

2、但是这个行业赚钱并不容易，尤其对二级市场的股东不会太友好，我不会投它！

3、它只有短期投机价值，而没有长期投资价值。

消费、金融、互联网，我看好，买入之后，敢拿10年、20年，乃至永久。

这个行业嘛，我保持警惕。

昨天它又涨疯了。

祝贺持有它的朋友。

但腾腾爸忍不住过来浇盆冷水。

今天的话题，还可以作两点更深刻一点的延展性的思考和总结。

第一，社会价值高，并不代表商业价值高。

经济学上有个外部性的概念。

即做某件事本身并不经济，但它的扩散效应带动效应，可能很经济。

听起来有些抽象，举个例子就好理解了。

比如国家修建一条铁路，修铁路本身可能并不赚钱，但铁路开通之后，沿途地区的经济被带动发展起来了。

也就是说，国家修铁路是亏的，但管理社会、发展全社会经济，它是赚的。

问题是，我们只是二级市场的小股民。

不能在修铁路上亏的钱，拿沿途地区赚的钱来补。

我们投资铁路，铁路不赚钱，我们就不赚钱。

二级市场的小股民，跟国家管理层，思维的方式、角度，还是应该有所区别的。

第二，一个新兴的行业，人们往往最初会高估它的发展，然后又会低估它更长期的未来。

这句话的意思是，最初，它嘛都没有的时候，人们高估它。

等到它开始一招一势地发展了，人们反而开始低估它。

因为概念的东西，会被赋予无限的想像。

而脚踏实地地做实业，经常被发现困难重重。

这就是新兴行业常在诞生之初即遭爆炒的根本原因。

也是我们建议大家在一地鸡毛之后再从中寻宝的根本原因。

讲到这里，插几句话——

最近市场很热的一个概念，“元宇宙”，相关概念股也被炒得不要不要的。

但元宇宙到底是什么？

张三教授和李四博士还在争吵着来。

所以现在，就是炒作。

将来一定会一地鸡毛。

那什么时候投资它最好呢？

就等一地鸡毛，看谁能活下来，知道元宇宙是什么了，就好区分和辨别好标的了。

当然，我们今天主要是讲新能源的哈——话题再返回来：

我们还是以新能源为例。

2013、2014年间，新能源的实业泡沫一地鸡毛，2015年之后又在资本市场上一地鸡毛。

那个时候，应该是投资新能源行业的黄金时机。

现在又被炒这么高了，你再喊新能源好，是不是有点，太那个了？

我的意思是：在黄金时机没有看好、也没有买新能源的朋友，今天再言必称新能源，你的眼光和动机，非常值得我们怀疑。

大白话就是：得了吧你，说来说去，还是在搞股价投机，装什么大尾巴狼！

最后，我再聊两句关于标题党的话题。

我个人认为标题党有两种。

一种是写文章的标题党——光有个耸人听闻的标题，文章里什么内容都没有。

这是标题党。

除非我喝醉了酒，想跟朋友们闹着玩，否则我坚决不做这类标题党。

一种是看文章的标题党——光看个标题，人家写的什么东西，逻辑几何，完全不看，一看是腾腾爸写的，马上就喷“唉呀，是腾腾爸啊——我先踹你一脚”。

这也是标题党。

对这类人，我只有一句话评价：我擦——你才是个标题党来！

哈哈。

开个玩笑，收工！

全文完。