天风证券指出，去中心化的经济系统下，NFT 技术有望成为经济系统的载体、且正在为数字内容资产化构建底层解决方案，打造创作者经济的新范式。

区块链的新应用解决方案NFT，随Defi带动交易机制完善而迅速为产业接受，并挖掘在数字内容资产化构建底层解决方案上的价值

NFT（Non Fungible Token）非同质化代币是一种区块链的应用，以最早期的CryptoKitties为代表的加密猫的典型代表，区别于同质化代币。同质化代币，即FT（Fungible Token），互相可以替代、可接近无限拆分的token。

例如，不同用户拥有的比特币，本质上没有任何区别，这就是同质化。NFT每个代币之间是不同的，量的不同不能取代质的差别。

由于每个NFT都是不同的，所以，这种属性做一个生活中的类比：我们都有一套房产，但是房产和房产是不同的，哪怕就在一个小区一栋楼，每个房产和房本上的相关信息也是不同的。

NFT经历了多个阶段的摸索，最终随Defi带动交易机制完善及数字内容资产化构建底层解决方案，开始受到产业的追捧：

①理论和早期尝试：1993年，HalFinney在阐述加密交易卡（Crypto Trading Cards）时最早提出NFT相关概念，但当时的NFT仅存在于理论中。

2012年，第一个类似NFT的通证Colored Coin（彩色币）出现。

②技术标准推动的NFT早期探索期，这一阶段对NFT的底层技术方案的探索使其具备和FT一样的收藏交易价值，开始走向大众视野，对NFT的交易机制开始进一步探索，早期NFT项目以加密游戏等为主，逐渐扩展到多个类目。

由2017年，NFT交易市场开始萌芽。以太坊里相关ERC721标准的落地及发布虚拟形象收藏品CryptoPunks，成为真正意义上第一个NFT项目，后期更多标准、更多项目逐渐落地。

此后，全球最大NFT交易平台OpenSea创立，支持交易多个项目平台的NFT资产交易，且用户可在平台内免费铸造NFT，被称为“NFT的亚马逊”。加密猫游戏CryptoKitties推出，将NFT推到一波小热潮。区块链游戏AxieInfinity上线，成为日后的区块链头部项目。

③随DeFi推广、交易生态完善驱动的NFT市场规模快速增长阶段，保护知识产权等方面的价值开始得到挖掘。2020-2021年，随着流动性挖矿机制上线，DEFI得到大规模推广，实现突飞猛进发展。

2020年年初至今，DEFI总锁池金额经历波动，总体仍呈现上升趋势。2020年1月，DEFI总锁池金额约3.36亿元美元，而到了2021年11月，这一指标最高曾逼近1129亿美元，增长超过300倍。目前，DEFI市场占有率为17.11%。

同时，AxieInfinity等代表性项目的销量迅速上涨，NFC交易市场也迅速上升。2021年1月NFT单日交易额不到200万美元，2021年10月28日，NFT单日交易额最高达到了5.65亿美元。截至目前，全球NFT市场总市值已达664亿美元，交易额超过97亿美元；增长十分迅速。

2021年国内互联网巨头亦开始NFT布局，国内主要关注点仍在知识产权保护上。阿里巴巴与敦煌美术研究所联合发布了数款NFT非同质化代币并迅速售罄，基于阿里巴巴蚂蚁链，具有唯一专属编码；

阿里拍卖上线“光笺”NFT数字收藏产品展示平台，主要提供NFT存证和展示服务。腾讯发布国内首个NFT交易APP“幻核”，并推出NFT产品“限量版十三邀黑胶唱片NFT”，腾讯音乐成为中国首个发行数字藏品NFT的音乐平台。

去中心化的元宇宙体系中，NFT有望作为价值承载物重塑交易流通机制

相较于当前的互联网生态体系，元宇宙时代去中心化程度有望大大提升。

①更多的生产要素维度、基础设施类型和场景深度的提升，意味着更多的流量和经济中心；

②区块链等去中心化技术应用深度将远超当前的互联网生态；

③除了信息交互，DAO等组织模式的发展也有望拓展传统公司制之外的组织形式的出现将拓展去中心化组织在经济上的影响力。

由于独特的共识机制并通常能与特定资产挂钩，NFT适用于多元化经济系统间搭建共识的需要，并用来对不同数字资产进行确权，并为去中心化的元宇宙提供深度支持。

程序能够通过去中心化的共识机制确认NFC来确认的归属和转移，未来NFT能够成为信息世界确权的令牌（凭证），这将实现虚拟世界权力的去NFT目前主要用于证明数字资产甚至实物资产的唯一归属权，可广泛被应用于游戏、艺术品、收藏品、虚拟资产、身份特征、数字音乐、数字证书等领域。

为数字内容资产化构建底层解决方案，打造创作者经济的新范式

NFT的产业链条，包括基础设施（区块链代币和合约标准等）、服务层、应用层、交易层，为数字内容资产化和交易提供了完善的方案。

在全球范围内看，以太坊是NFT资产的主要载体；在应用层，当下NFT主要的应用方向包括数字内容的资产化、包含实体资产或实体资产凭证的数字化、其他记录性应用等领域。

NFT有望打造创作者经济的新范式，为当下内容创作者和社交关注提供新的变现方式，从根本上改变当下创作者因知识产权保护困难而激励不足的困境。

创作者可以以NFT的形式轻松发布独家内容，此外也可以将福利与NFT绑定（例如独家会面、加密交易技能研讨会等），从而使得他们的粉丝和用户可以在NFT市场上竞标，然后对应NFT的所有者和创作者都将随着时间而获得分成。