万里扬

国产汽车变速器龙头，积极开拓重卡变速器市场 公司作为国产汽车变速器龙头，主要产品包括乘用车变速器和商用车变速器，应用 于轿车、SUV、MPV、微卡、轻卡、中卡、重卡、客车等各类车型。公司乘用车变速器 主要为吉利汽车、奇瑞汽车和长城汽车等国内众多知名汽车厂的相关车型提供配套，其 中自主研发的 CVT18 和 CVT25 乘用车自动档变速器广受市场好评，目前处于供不应求 的状态。公司在商用车变速器的合作客户主要有福田汽车、东风汽车和中国重汽等车企， 其自主开发并重点推广的G系列高端轻微型变速器，由于具备高效、轻便、可靠和轻量 化等特点，在国标切换的背景下，市场占有率得以大幅提升。

DHT：供给需求双发力，千亿市场开启。根据节能与新能源技术路线图规划，到2025年混动新车占传统能源乘 用车的50%~60%，其将作为主流的动力方式存在，千亿市场开启。需求方面，比亚迪 DMi 打响自主 DHT 量产第一枪，凭借在节油、动力、 续航、价格等方面的优势逐步实现对燃油车的替代，订单旺盛。供给方面，自主厂商开启混动元年，各车企通过档位、控制策略实现差异化竞 争，进一步推动 DHT 的普及。万里扬基于 CVT 技术优势自主打造DHT产品，在尺寸、成本等方面具备竞争力，有望基于现有客户基础实现在 新能源领域的拓展。

甘源食品

新品持续跟进，渠道积极拓张，共同打开量增空间 产品端，甘源以极致小单品策略出发，高度聚焦于籽坚果领域，建立了突出产品优势，并从籽坚果延伸向树坚果，从老三样外延拓张向新三样及口味型坚果，形成完备产品矩阵。目前花生品类仍是蓝海市场，口味型坚果是诸多坚果品牌并未涉足的 领域，甘源以自身口味研发优势为基础发力整合花生及口味型坚果市场，预期将在 此领域抢占先机。同时公司已储备南瓜子、西瓜子等带壳籽坚果新品，预期将于今 年 8 月推出，并计划于今年年底推出坚果以外的全新产品线，值得期待。

渠道端，甘源是以经销为主，电商为辅的渠道发展路径，线下市场同步进驻现代和 流通渠道，袋装和散装大概各占一半线下市场空间。散装方面 2020 年末已有 8700 余条散装专柜，计划于 2021 年继续铺设 5000 余条36缸大型专柜。在花生及坚果矩阵完善的背景下，甘源将具备填充 36 缸专柜的产品实力，并可通过替代销量不高的老品实现坪效提升。并且将于年底针对新产品线推出第二条散装专柜，形成 KA 双专柜模式。同时，公司 21Q2 对核心品类的提价动作对渠道利润也略有改善， 虽短期对销售产生了一定的负面拖累，但利好长远。

营销端，甘源已规划全渠道营销方案，全年将配合新品投放和销售周期进行全面立 体的营销传播。重点投放梯媒广告，深度覆盖公司核心客群，4 月开始已有 35 个城 市开始投放，后续将持续增加覆盖城市。同时线下终端也将通过袋装集中陈列、散 装专柜铺设来着力建立坚果品牌心智。

公司8月公告将回购公司股份，用于后续实施员工持股或股权激励计划，金额不低于 6000 万元，不超过 1.2 亿元，截至三季度末公司已累计回购近 6000 万元， 占总股本比例 1.35%，后续公司将继续实施本次回购计划。本次回购将用于员工激励，充分展现出公司对未来业绩的信心，有助于提升公司员工士气，绑定核心员工利益，调动工作积极性。预计随着公司渠道布局优化，便利店、水果店等新 渠道持续放量，商超流量恢复，电商、直播等线上渠道稳步推进，同时产品完成提价，四季度推出新款产品，广告等费用审慎投入，公司有望实现底部反转。

来源：选股实验室