事件：10月1日，默沙东(MRK.US)与Ridgeback宣布口服新冠药物Molnupiravir治疗轻度至中度新冠肺炎患者的III期临床中期数据，治疗组的住院或死亡率为7.3%（28/385），对照组的住院或死亡率为14.1%（53/377），即Molnupiravir降低住院或死亡率50%（p=0.0012）。随访28天中，Molnopiravir治疗组无死亡病例，而安慰剂组出现8例死亡。默沙东已与美国政府签订170万个疗程价值12亿美元的采购协议，2021年计划在全球供应超过1000万疗程。

  Molnupiravir（MK-4482, EIDD-2801）是一种口服核糖核苷类似物，进入细胞经代谢后酯键水解后转化为类似于核糖核苷的NHC（β-D-N4-羟基胞苷），其研发可追溯至2003年，用于抑制丙肝病毒和SARS等RNA病毒，后来经过不断改进分子结构，使得口服更加容易吸收并且提升了安全性。

  Molnupiravir的活性形式是β-D-N4-羟基胞苷（NHC）-三磷酸，病毒的RdRp（RNA依赖的RNA聚合酶）会错误使用NHC-三磷酸，而不使用三磷酸胞苷或三磷酸尿苷作为催化底物，即NHC会使病毒RNA复制掺入大量A和G，从而导致RNA产物发生突变，从而抑制RNA病毒进一步传播。

  全球目前尚无新冠口服治疗药物获批，除Molnupiravir外还有辉瑞的口服3CL蛋白酶抑制剂PF-07321332、日本盐野义公司的口服3CL蛋白酶抑制剂s217622、开拓药业的雄激素受体拮抗剂普克鲁胺以及罗氏的RdRp抑制剂AT-527等小分子治疗药物处于临床III期。

  国信观点：Molnupiravir临床数据积极，有望成为首款获批的新冠口服治疗药物。小分子药物相对抗体药物具有生产工艺简单能够大幅降低成本，口服使用较静脉给药更加方便等优点，有望与新冠疫苗和抗体药物等抗疫手段形成良好互补。同时，我们也认为现阶段不论是抗体还是小分子口服治疗药物，其主要使用场景仍是新冠暴露后治疗，而非事前预防，也难以取代包括新冠疫苗在内的其他防疫措施。

  国务院发布《“十四五”全民医疗保障规划》。

  事件：9月29日，国务院办公厅发布印发《“十四五”全民医疗保障规划》的通知，进一步推进医疗保障高质量发展，民营医疗有望受益。《规划》提出，建设公平医保、法治医保、安全医保、智慧医保、协同医保，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。

  国信观点：《规划》提出健全多层次医疗保障制度体系、优化医疗保障协同治理体系，构筑坚实的医疗保障服务支撑体系等中长期宏观规划，同时也细化了医保控费和集采品种数量等短期目标，旨在满足群众多层次医保需求、提供更加便捷的医保公共服务的同时提升医保基金使用效率。短期来看，市场可能受到集采、控费等政策影响，情绪偏悲观；但中长期视角下，国内广大群众医疗需求将不断提升，建议关注差异化创新、国际化潜力和消费升级三条主线，布局有长期创新能力和国际竞争力的企业，推荐恒瑞医疗、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、复星医药、智飞生物等

  风险提示

  疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险