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 行业分析的重点：操作系统用户数/商业场景应用，OS 生态构建进程，细分 领域行业格局。

 行业内优选公司的标准：研发投入，技术及产品优势，产业链协同，市场份 额。财务指标：营收规模及其增长率、毛利率、研发费用增长率及其占收入 比、净利润现金含量、有息负债率、人力投入回报率、估值水平 P/S（市销 率）。 

 行业最新动态及影响：

1）近期，华为在 2021 全联接大会推出全新的开源版 欧拉操作系统和高斯数据库系统，与鸿蒙系统错位互补、协同发展，共同推 动覆盖全场景的国产 OS 生态。

2）以华为为代表的国产操作系统生态快速替 代海外厂商，将为生态圈各软硬件环节的国产厂商带来超出行业均值的增长 红利。

3）我们建议投资者关注国产操作系统生态圈中上游细分领域的领军 企业。

风险提示

 国产操作系统生态建设进展不及预期；商业化场景落地不及预期；鸿蒙/欧 拉市场渗透率不及预期。

行业观点

一、行业分析的重点 操作系统用户数/商业场景应用，OS 生态构建进程，细分领域行业格局。 二、行业内优选公司的标准 优选标准：研发投入，技术及产品优势，产业链协同，市场份额。 财务指标：营收规模及其增长率、毛利率、研发费用增长率及其占收入 比、净利润现金含量、有息负债率、人力投入回报率、估值水平 P/S（市销 率）。 三、行业最新动态及影响

1、华为 2021 全联接大会 9 月 23 日至 25 日，华为在线上召开 2021 全联接大会，并推出全新的开源 版欧拉操作系统和高斯数据库系统。欧拉是一款完全开源，支持多处理器架 构、统一和开放的操作系统，主要面向服务器、云端等 IT 基础设施应用场景 的系统级软件，例如，大型数据中心、云计算、边缘计算、企业自建机房等。 本次大会，华为重新定义了欧拉系统的战略定位。欧拉系统起源于华为内 部使用的电信设备 OS，后扩展为适配华为鲲鹏 ARM 芯片的服务器 OS。今年， 华为继续扩展欧拉的定位，适配芯片范围由过去的鲲鹏芯片扩大到当前主流的 X86 芯片，定位为数字基础设施的底座。

2、华为欧拉与鸿蒙的关系 华为欧拉与鸿蒙两套操作系统是错位、互补的协同发展关系，共同推动覆 盖全场景的国产 OS 生态。欧拉与鸿蒙在内核技术层面已经实现共享，未来将 进一步互联互通，形成一个完整的生态。对比微软，同样拥有 Windows 和 WindowsServer 两套系统。 欧拉与鸿蒙的区别主要在于应用场景不同： 欧拉：定位偏底层，是数字基础设施开源操作系统，主要部署在服务器、 边缘计算、云计算、嵌入式系统。目前，国内主流的服务器厂商均有搭载欧拉 系统的相关产品落地。 鸿蒙：定位偏应用，是面向万物互联的智能终端操作系统，主要部署在智 能终端、物联网终端和工业终端。根据最新数据，鸿蒙系统在手机端的用户数 已经突破 1.2 亿，目标是在年底达到 3 亿。

3、未来的商业机会在哪里？ 鸿蒙/欧拉操作系统本身是开源、免费的，不会直接为华为带来营收。鸿 蒙/欧拉对于华为的核心价值在于打造自主可控的国产操作系统生态，生态圈 的应用和数据具有巨大的商业价值，其作用类似安卓之于谷歌。 国产操作系统生态替代海外厂商，将为生态圈各软硬件环节的国产厂商带 来良好的发展机遇。 在操作系统环节，华为产业链合作伙伴可以基于开源鸿蒙/欧拉打造商用 发行版的 OS，或者针对某个行业或设备推出定制版的 OS,以替换安卓、 Windows 等国外系统。华为可以在系统的安全、性能、稳定性等方面为合作伙 伴赋能。 配套国产 OS 生态的数据库、中间件、应用软件、行业解决方案以及智能 终端、服务器等硬件产品，也将受益 IT 领域的国产替代，获得超出行业均值 的增长红利。

4、怎么选？ 华为鸿蒙/欧拉产业链的公司优选标准主要有两点：1）所处细分领域行业 格局好，有一定竞争壁垒；2）具备领先的技术和市场优势，产品及品牌认可度高。建议投资者关注国产操作系统生态圈中上游细分领域的领军企业。

风险提示： 国产操作系统生态建设进展不及预期；商业化场景落地不及预期；鸿蒙/欧拉 市场渗透率不及预期。