强减排政策如何演绎：政策施行已经影响到了我国工业生产，进而影响到经济增长，而政策面改变仍然较为缓慢，我们认为政策层面的改变来自于：（1）经济的快速回落，GDP当季增长跌破6%:；（2）财政收入大幅下滑，财政困难是经济政策改变的最直接的原因；（3）就业出现困难，现阶段我国就业保持仍然较好，建筑业景气度较高；（4）金融资产出现大幅动荡，这种动荡会短时的改变政策执行的力度。4季度经济增长困难会更多的显现，就业困难也会在4季度出现。另外一种可能在于，政策层面决定牺牲经济来完成政治目标，那么可能会看到经济受到一定程度的破坏之后政策才会转弯，那么时间可能要等到2022年年中。

  需关注对通胀的冲击：PPI和CPI差值达到极值，消费品行业在长时间受到成本压制，小幅提价已经成为必要的选项。这可能会成为PPI向CPI传导的新路径。全球产业链不畅，并且短时间看不到缓解迹象，成本上行时间拉长，同时原油价格可能会进一步走高，带动全球通胀处于高位（100美元）。我国CPI也可能受到影响走高。

  需关注大型房地产企业金融风险：对于恒大的债务处理需要持续关注，虽然我们认为我国金融系统有能力处理恒大的单一事件，但鉴于各大房企资金压力较大（江苏融创的政府求助函），房地产企业金融风险可能蔓延。

  4季度降准可能性下降：央行拉长期限逆回购，以及4季度财政可能加大投放资金，市场预期4季度央行降准可能性在下降。我们认为4季度金融市场受到地产金融风险的不确定性、全球物流扭曲带来的高通胀压力、美国缩减QE带来的全球流动性收紧预期等影响，投资者信心有可能出现变化，资金流动可能逆转，仍然不排除降准的可能。

  猪肉价格可能反弹在即：上周物价继续回落，猪肉价格加速下跌。猪肉价格继续下滑，猪价已经亏损将近四个月了，养殖端的整体情绪已经处于崩溃的状态之中，生猪可能反弹在即。

  供给博弈决定价格：由于风暴的破坏，美国墨西哥湾的一些产出将中断数月，而且OPEC再次难以生产足够的石油来满足全球需求。美国旅游放开，全球需求继续上行，原油继续走高。

  螺纹钢库存下滑，生产不足，高炉开工率回落。煤炭供给仍然有限，价格飙升。铁矿石和煤炭走势继续相悖。建筑需求回升，制造业需求回落，钢材价格小幅上行。“双减”对价格的影响持续。