本周，白酒板块整体波动较大，短期内预计以宽幅波动为主。由于飞天茅台散瓶的批价在中秋假期下滑至2800元左右，叠加疫情对白酒消费场景的限制，市场对于白酒的消费信心受到一定冲击，节后前两天的白酒板块表现疲软。受到海天味业提价的提振，周五整体食品饮料板块包括白酒子板块跟随上涨。我们认为，茅台批价的下行是厂家控价以及放量的共同结果，长期来看，茅台批价的抑制是为了“稳”，挤出过度囤货，而不是无限打压，因此，防止飞天茅台批价过快增长有利于白酒行业行稳致远，维护自身品牌价值。从基本面上看，今年白酒厂家回款表现优秀，发货稳健，库存基本表现健康，今年业绩不影响。根据当前白酒板块的估值，我们仍然建议投资者在保持谨慎的同时可以择机布局行稳致远的高端白酒茅、五、泸，对洋河、山西汾酒、酒鬼酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升、全国化的效果保持建议关注。

  长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。

  市场表现

  本周（2021.09.20-2021.09.24），中证白酒指数上涨0.31%；上证综指下跌0.02%；深证成指下跌0.01%；沪深300指数下跌0.13%；中证食品饮料上涨1.51%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

  重点公司动态及公告

  动态：2020年的飞天茅台原箱批价下跌10元至3850元；2021年原箱批价维持3850元；2021年的散瓶批价下跌160元至2850元。2021年普五、国窖1573批价分别保持1000、910元左右。国窖1573线上终端成交价较上周上调70元，洋河M6/M3成交价均下调30元，普五八代、青花复兴30、梦之蓝M6+、梦之蓝水晶版线上终端成交价较上周持平。

  风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软